夏普以高報價未協商成功為由，變相中斷2017年對三星VD的面板供應，那誰能來填補三星VD 500萬臺左右的缺口?

　　1.填坑不易

　　夏普的供給中斷之后，三星VD自然需要從其他家去增加采購量，那縱觀2017年的全球面板廠，誰能幫他們填補這個窟窿呢?我們可以逐個梳理。

　　首先是明年有增量、且與三星VD關系密切的CSOT。

　　CSOT的T2工廠今年處于產能爬坡期，而明年處于滿產期，所以明年的整體出貨將增加18.6%，有大幅度的提高。但是CSOT有一個關系“不止于密切“的大客戶---TCL，TCL明年的整機出貨目標為24M，比今年的20M多出4M。CSOT需要優(yōu)先解決TCL的面板供應來支撐他們的全球擴張計劃，所以很難分身給三星VD增加物量;

　　其次是對三星VD的面板供給逐年增加的BOE。

　　BOE對三星VD的面板供應量增加的基礎是本身產能的持續(xù)增加，但我們可以從上圖看到，明年盡管有福州的新工廠投入量產，BOE電視面板的出貨BP還是有所降低。因為BOE將大量產能轉向IT用面板，將年初處于全球第4位的筆記本用面板出貨量在10月份提高到全球第1，這種趨勢明年也會持續(xù)。所以整體電視面板產能在減小7%的情況下，BOE也很難填補三星VD的空缺;

　　INX因今年受地震影響，上半年出貨減少26%，明年從地震影響回復，再加上新的路竹8.6代線工廠，出貨量將同比今年增加15.8%。但是INX和夏普同氣連枝，夏普斷供同時INX增加物量的可能性微乎其微;

　　Sharp明年稼動率上升，出貨量也會有大幅度增長，但夏普被鴻海收購后，致力于自有品牌的復興，面板供給將更專注于夏普電視品牌;

　　終于到三星VD的兄弟社SDC，SDC關閉了7-1工廠，又比較激進的推進大尺寸戰(zhàn)略，出貨量同比減少12.6%。而且兩社近幾年都是采取減少相互依賴的戰(zhàn)略，如今三星VD陡然要增加物量，產能減少的SDC就算有心也無力支持;

　　AUO整體出貨量沒有大的變化，且在整體出貨量不到3000萬臺的前提下，不可能將給三星VD的物量翻番達到1000萬臺;

　　HKC明年五月份開始量產后，產品聚焦于32寸和50寸，整體出貨量將達到3M，尚不能滿足自身代工業(yè)務的需求;

　　CEC盡管明年滿產后有較大幅度的提高，但且不說目前沒有合作，即使明年開始和三星VD合作，整體物量也是杯水車薪;

　　所以夏普斷供三星，可能如今年的地震或者三星良率下降一樣，成為影響明年供需節(jié)奏的導火線。

　　2.2016年供需節(jié)奏

　　今年出乎意料的供需緊張態(tài)勢和價格漲幅，筆者認為導火線是第一季度臺南地震和三星顯示良率下降導致的供給減少，時間節(jié)點亦在歐洲杯、奧運會等大型賽事而需求增加的第二季度前夕，而經歷長時間業(yè)績不振處于谷底的面板廠漲價動力十足，使小尺寸價格史無前例的在半年內漲了接近50%。后知后覺的韓臺面板廠借著SDC7-1關閉導致的緊張氛圍，上漲55寸及65寸等大尺寸的價格，直到價格達到整機廠能接受的臨界值，在第四季度后期達到穩(wěn)定。

　　整體四個季度的供需表現如上圖，其實除了第一季度因非常規(guī)因素提前進入供需偏緊的狀態(tài)之外，大體節(jié)奏跟隨整機廠出貨節(jié)奏，在二三季度處于緊張狀態(tài)，第四季度是面向次年第一季度的淡季，需求減少后進入供需平穩(wěn)。

　　3.2017年供需節(jié)奏

　　今年12月除個別尺寸，整體供需和價格都處于平穩(wěn)狀態(tài)，所以2017年本有機會按照全球整機的出貨節(jié)奏來解析面板的供需節(jié)奏，如下圖實線。

　　第一季度是整機出貨的淡季，整體供需延續(xù)今年年末的平衡和略有余裕的狀態(tài)。第二三季度逐步進入整機備貨旺季，使供給趨于緊張，到產能釋放而需求減少的第四季度，供需關系逆轉成供過于求，價格趨勢也可能出現大變化。

　　不過如上述，三星VD的面板采購不足可能會讓供需節(jié)奏發(fā)生變化，作為占全球電視份額四分之一的龍頭老大，品牌溢價能力也比較高，所以在全年面板采購不足的情況下三星VD可能從第一季度開始加價增加采購，同樣作為供需導火線，可能重演今年從第一季度開始的供需緊張的過程。

　　4.價格變化

　　盡管奧維分析認為明年也是面板供需偏緊的狀態(tài)，但是面板價格方面上升的空間非常有限。

　　第一，明年雖然供需偏緊，但比今年要寬松，缺屏的現象不會像今年這么集中和嚴峻;

　　第二，面板廠在今年下半年開始，已經有業(yè)績向好處于盈利狀態(tài)，漲價動力不會像今年這么迫切;

　　第三，整機價格與面板價格變化幅度完全不匹配，整機廠盈利空間很小，很難接受更高的價格;

　　第四，從大數據方面分析，觀察近幾年的面板價格走勢，沒有出現過面板價格連續(xù)上漲兩年的情況。

　　總體而言2017年的供需整體偏緊，供需節(jié)奏跟隨整機的出貨節(jié)奏旺季緊張淡季寬松，但是三星VD的采購不足可能會打亂這種節(jié)奏，使供需緊張狀態(tài)提前來臨。價格方面由于今年年底各尺寸面板價格已經處于峰值，明年會有波動，但上漲空間非常有限。而到明年年底，隨著產能釋放和需求下降，供需以及價格可能面臨大的變化。