張潔

　　[摘要]在牛市行情中投資者是很難持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的，即便是專(zhuān)業(yè)投資管理的基金經(jīng)理也不例外。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，選擇指數(shù)基金在牛市或更勝一籌。

　　近一個(gè)月的藍(lán)籌股行情中，“滿倉(cāng)踏空”的不只是散戶(hù)投資者，“賺到指數(shù)又賺到錢(qián)”的主動(dòng)偏股型基金也是少數(shù)。事實(shí)上，在牛市行情中投資者是很難持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的，即便是專(zhuān)業(yè)投資管理的基金經(jīng)理也不例外。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，選擇指數(shù)基金在牛市或更勝一籌。

　　對(duì)于未來(lái)行情，嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理、嘉實(shí)滬深300ETF基金經(jīng)理?xiàng)钣钫f(shuō)，從房地產(chǎn)和銀行理財(cái)撤出的資金由于沒(méi)有更好的投資渠道而大量流入股市，此輪行情更多是資金推動(dòng)，同時(shí)藍(lán)籌估值水平還未達(dá)到合理區(qū)間，短期二八行情還將繼續(xù)演繹。

　　牛市利器選指基

　　此輪牛市來(lái)勢(shì)洶洶，但多數(shù)投資者慘遭“滿倉(cāng)踏空”的窘?jīng)r，自怨“擒牛無(wú)術(shù)”。

　　“這輪大盤(pán)飆升行情中，多數(shù)投資者是在看電影，”一位券商營(yíng)業(yè)部經(jīng)理告訴記者，踏空的不僅是散戶(hù)投資者，就算主動(dòng)管理能力超強(qiáng)的私募投資機(jī)構(gòu)也多是踏空行情。而在這突如其來(lái)的行情中，多數(shù)基金經(jīng)理幾乎沒(méi)有時(shí)間調(diào)倉(cāng)換股，尤其是前期重倉(cāng)成長(zhǎng)股和新興產(chǎn)業(yè)主題的基金更為突出。

　　那么如何避免“滿倉(cāng)踏空”呢？基金業(yè)研究人士認(rèn)為，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，指數(shù)型基金是牛市行情中分享大盤(pán)上漲的有效利器，因?yàn)槠渚o密跟蹤其標(biāo)的指數(shù)產(chǎn)品，因此指數(shù)基金往往比主動(dòng)管理型基金增值能力更強(qiáng)；而部分擇股能力強(qiáng)悍的偏股型基金也將會(huì)在市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升中充分受益，所以建議投資者在配置上以指基為主股基為輔。

　　“不過(guò)，近期個(gè)人投資者卻在持續(xù)贖回指數(shù)基金，且贖回量呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，”楊宇告訴記者，“但也通常是典型的牛市初期，因?yàn)楦叨藗€(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)已開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)。”

　　指基收益更豐厚

　　事實(shí)上，如果投資者提早布局指數(shù)基金，可以輕松享有這輪牛市上漲的收益。

　　自11月21日至12月19日的強(qiáng)勢(shì)上攻行情中，上證指數(shù)上漲26.74%，在此期間，2595只股票（包括新股）中僅311只股票上漲幅度超過(guò)上證指數(shù)，占比僅11.98%。

　　金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月19日的近一個(gè)月里，可被納入統(tǒng)計(jì)的237只指數(shù)型基金，區(qū)間平均收益率38.38%；而近一個(gè)月的426只股票型基金平均收益率為29.34%；349只混合型基金平均收益率為21.69%。其中，近一個(gè)月里，區(qū)間收益率排名前三的指數(shù)基金中分級(jí)基金占據(jù)兩個(gè)席位，分別為申萬(wàn)菱信證券行業(yè)指數(shù)分級(jí)、易方達(dá)滬深300非銀ETF、鵬華證券保險(xiǎn)分級(jí)，區(qū)間收益率分別為144.12%、118.15%、114.72%。

　　“在單邊上漲的行情中，多數(shù)投資者是很難戰(zhàn)勝指數(shù)的，即便是專(zhuān)業(yè)投資管理人的基金經(jīng)理也不例外。”楊宇告訴記者。

　　歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年和2007年的大牛市中，主動(dòng)偏股型基金業(yè)績(jī)相對(duì)勝率分別為33.62%和7.34%，而同期指數(shù)基金業(yè)績(jī)相對(duì)勝率為66.38%和92.66%。即便是在2009年的反彈行情中，主動(dòng)偏股型基金業(yè)績(jī)相對(duì)勝率也僅為4.59%，指數(shù)基金業(yè)績(jī)相對(duì)勝率高達(dá)95.41%。

　　數(shù)據(jù)顯示，2006年、2007年和2009年的反彈行情中，相對(duì)主動(dòng)偏股基金加權(quán)平均收益，指數(shù)基金加權(quán)平均分別實(shí)現(xiàn)了5.52%、30.18%、30.79%和13.83%的超額收益。以2007年的滬深300指數(shù)為例，期間滬深300指數(shù)上漲達(dá)161.55%，而主動(dòng)偏股基金加權(quán)平均上漲則為124.48%。

　　事實(shí)上，現(xiàn)在的指數(shù)基金產(chǎn)品已不再局限于大盤(pán)、藍(lán)籌股指，產(chǎn)品供應(yīng)上也趨于多元化。分析人士建議，牛市中還可以配置杠桿基金，不過(guò)這只適合對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者。畢竟踏準(zhǔn)節(jié)拍可以在牛市中加倍受益，但選擇失誤損失也會(huì)加倍擴(kuò)大。