■趙學(xué)毅

二季度以來，52%的社?；鹬貍}股跑贏大盤，社?；鹜顿YA股平均收益率為1.47%；基金公司管理的社?；鹪诙径韧顿YA股平均收益率為0.84%。

以上兩組數(shù)據(jù)說明，在寬幅震蕩的二季度股票行情里，社?；饘?shí)現(xiàn)了有效的保值增值。基金公司管理的社?；痣m然相對(duì)收益率不高，但在股票市場(chǎng)上做到了逆市正收益也值得欣慰。其實(shí)，社保基金的投資收益不是全部從股市而來，還包括債券、股權(quán)、境外等投資市場(chǎng)。從今年的市場(chǎng)環(huán)境來看，投資A股對(duì)社?；鹜顿Y收益的貢獻(xiàn)十分有限。換句話說，基金公司將從債券、股權(quán)、境外等投資市場(chǎng)大做文章，提升管理社?；鸬氖找媛省?/p>

6月20日，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)投資部主任詹余引公開表示，養(yǎng)老金投資的一個(gè)特點(diǎn)在于其承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的時(shí)候強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任投資；養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)投資者最重要的職責(zé)是把資產(chǎn)配置做好，對(duì)每一大類資產(chǎn)配置進(jìn)行細(xì)分，比如說股票、固定收益，對(duì)每一個(gè)細(xì)分產(chǎn)品有清晰的投資目標(biāo)或基準(zhǔn)。

顯然，這是重點(diǎn)對(duì)基金提出的要求。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)6月中旬發(fā)文表示，在基金行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，基金管理公司為養(yǎng)老金的保值增值做出了重要貢獻(xiàn)，公募基金是實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值的最主要工具。2008年以來，全國(guó)社?；鸬臍v史年化平均收益率在8%至10%之間。目前，18家全國(guó)社?；鹗芡泄芾砣酥?，16家是基金管理公司，其他2家是證券公司。截至2013年底，全國(guó)社?；鹳Y產(chǎn)總額為11943億元，由基金公司管理的全國(guó)社保基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4519億元，占社?；鹞型顿Y規(guī)模的比例超過80%。

筆者認(rèn)為，公募基金在養(yǎng)老金保值增值方面，的確功不可沒，但真正承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任投資還是有一定的努力空間。社?；鸬耐顿Y不外乎有三個(gè)特點(diǎn)：一是價(jià)值投資，二是長(zhǎng)期投資，三是專業(yè)投資。作為投資能力最強(qiáng)、有人才優(yōu)勢(shì)、風(fēng)控體制健全的公募基金業(yè)，專業(yè)投資已不在話下，但真正堅(jiān)守以基本面的價(jià)值為導(dǎo)向、長(zhǎng)期持股的投資理念還是有一定難度。研究社?；鹜顿YA股的歷程不難發(fā)現(xiàn)，社?；鹩?ldquo;多次成功逃頂、抄底”的事實(shí)證明了A股市場(chǎng)確實(shí)存在一個(gè)有效的投資方法，可以不必反復(fù)的波段操作（至少從目前了解的情況看確實(shí)如此）。

在管理社?；鸱矫妫蓟疬€有一段很長(zhǎng)的路要走，好處是投資目標(biāo)清晰，投資方法亦有章可循。