新三板在2018年底迎重大利好。12月28日，全國股轉公司發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司回購股份實施辦法》，明確了掛牌公司實施股份回購的基本條件、實施程序、信息披露及相關業(yè)務辦理要求。此外，發(fā)布實施《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)證券指數(shù)管理辦法（試行）》，同時聯(lián)合中證指數(shù)公司正式發(fā)布新三板引領指數(shù)系列的編制方案。此次共推出五項新指數(shù)，全國股轉公司將于2019年1月14日正式發(fā)布指數(shù)行情。

回購匹配市場需求

《回購辦法》明確，掛牌公司回購股份方式有三類：以競價或做市轉讓方式回購股份、以要約方式回購股份以及在符合《回購辦法》規(guī)定的情形下向特定對象回購股份。回購股份應當遵守《公司法》規(guī)定，主要用于員工持股計劃、股權激勵以及減少注冊資本等情形。

聯(lián)訊證券新三板研究組組長彭海指出，完善回購制度有利于提升新三板市場功能，同時匹配了市場的需求?；刭從苁构颈粐乐氐凸罆r增加公司對投資者的吸引力，也有利于優(yōu)化資本結構，穩(wěn)定大股東的控股能力。當前市場環(huán)境低迷，完善回購制度一方面成為產(chǎn)業(yè)資本增持的另一渠道，另一方面也可為公司價值提供一定的糾偏作用，還可滿足企業(yè)股權激勵的需求。

北京南山投資創(chuàng)始合伙人周運南認為，《回購辦法》順應了眾多新三板公司對股份回購較為強烈的需求，其具體內(nèi)容兼顧了新三板市場流動性不足、股權分散度較低等特點，同時考慮了保障中小股東公平權利和平等機會?；刭彽膶嵤┲苯佑欣诰S護二級市場股價穩(wěn)定，提高股東的股權價值。

指數(shù)聚焦優(yōu)質民營企業(yè)

根據(jù)《指數(shù)管理辦法》，此次推出的新指數(shù)分別為全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)創(chuàng)新層成份指數(shù)、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)民營龍頭指數(shù)、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)民營高技術制造指數(shù)、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)民營高技術服務指數(shù)、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)民營醫(yī)藥制造指數(shù)。

全國股轉公司新聞發(fā)言人表示，此次推出的五項指數(shù)，旨在聚焦新三板市場優(yōu)質民營企業(yè)，體現(xiàn)其創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的特色，為進一步提升新三板市場投融資對接功能起到促進作用。

周運南認為，作為深化新三板改革的重要舉措之一，引領指數(shù)系列編制方案的發(fā)布將進一步完善新三板的市場功能、提高新三板的市場運行質量，更有效地聚焦新三板頭部企業(yè)，并引領投資者參與市場投資和交易，進而提高新三板市場流動性，改善民營中小微企業(yè)的融資發(fā)展環(huán)境，提升新三板市場服務實體經(jīng)濟的能力。

彭海認為，引領指數(shù)系列編制方案的發(fā)布有三大積極意義：首先，引領指數(shù)系列能反映新三板市場優(yōu)質企業(yè)的變動方向和變動程度，從市場層次、投資者認可度、產(chǎn)業(yè)特色、創(chuàng)新能力等方面引領聚焦新三板頭部企業(yè)，可以增進市場的透明度，減少搜尋成本，提升投資機構對于優(yōu)質標的的關注度，提升市場投融資對接效率；其次，單純的引領指數(shù)系列設立不會對流動性產(chǎn)生功能性影響，但能通過引導市場資金流向和市場投資理念間接改善標的流動性；最后，指數(shù)可以作為指數(shù)衍生產(chǎn)品和其他金融創(chuàng)新的基礎，推出指數(shù)產(chǎn)品，這也將反作用于新三板市場的創(chuàng)新。（胡雨）