從收購美國大型匯款公司MoneyGram（速匯金）被否，到支付寶年度賬單默認(rèn)勾選協(xié)議“惹禍”被監(jiān)管約談，再到消費(fèi)金融業(yè)務(wù)因高杠桿或觸及監(jiān)管紅線引發(fā)關(guān)注，螞蟻金服的2018年開年看起來不太順！

如果說，收購速匯金失利已是既定事實(shí)，支付寶年度賬單涉及用戶隱私問題已被正視并開啟整治；那么，消費(fèi)金融杠桿過高的問題，或許目前仍是令螞蟻金服最“糟心”的事兒。

高杠桿引監(jiān)管關(guān)注

從最早境外媒體曝出“央行與螞蟻金服會(huì)面討論螞蟻金服消費(fèi)金融業(yè)務(wù)高杠桿問題”至今，有別于對支付寶賬單事件的迅速反應(yīng)，螞蟻金服方面始終未對此事作出正面回應(yīng)。

上述報(bào)道還援引消息人士的話稱，在螞蟻金服降低杠桿水平之前，中國央行可能會(huì)阻止螞蟻金服發(fā)行新的消費(fèi)貸款證券。

就高杠桿問題以及消費(fèi)貸款證券發(fā)行事宜，《國際金融報(bào)》記者多次聯(lián)系螞蟻金服方面，但對方至今未給出正面回復(fù)。

螞蟻金服相關(guān)人士僅給了記者一個(gè)文章鏈接，內(nèi)容主要為1月9日上海證券交易所對相關(guān)媒體一個(gè)提問的回復(fù)：發(fā)行ABS的小貸公司會(huì)根據(jù)央行2017年12月8日印發(fā)《小額貸款公司網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治實(shí)施方案》的規(guī)定調(diào)整杠桿率，ABS產(chǎn)品發(fā)行在交易所審核政策方面沒有變化。

然而，上交所對于ABS產(chǎn)品發(fā)行的審核政策沒變，并不意味著螞蟻金服消費(fèi)金融的杠桿率沒問題。

一位不愿具名的消息人士在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“監(jiān)管對螞蟻金服的確有指導(dǎo)意見，但是具體內(nèi)容不方便透露。”

據(jù)記者了解，螞蟻金服近日撤回了價(jià)值數(shù)十億美元的ABS產(chǎn)品發(fā)行計(jì)劃。

對此，螞蟻金服表示，取消發(fā)行計(jì)劃是因?yàn)?017年底融資情勢緊俏及債市定價(jià)上升。

另外，近幾日，部分支付寶用戶反映，在未給出理由且未提前通知的情況下，自己的螞蟻借唄賬戶被突然關(guān)閉。

對于這一操作，螞蟻金服方面解釋，作為一款消費(fèi)信貸產(chǎn)品，螞蟻借唄會(huì)基于用戶的使用情況和信用行為，對用戶的資格和額度進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。因此，有部分用戶被清退資格或降低額度，或者有部分用戶被準(zhǔn)入或提高額度，都是正常的。

“在中國經(jīng)濟(jì)整個(gè)去杠桿化的進(jìn)程中，銀行、證券、信托等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)都在去杠桿，互聯(lián)網(wǎng)金融杠桿率持續(xù)上升的現(xiàn)象必然會(huì)引發(fā)監(jiān)管的注意。而且，由于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)近年來亂象叢生，自然更是監(jiān)管進(jìn)行整治的重點(diǎn)對象。”上述消息人士指出，“2017年監(jiān)管首度對支付寶和財(cái)付通這兩家第三方支付行業(yè)的巨頭開出罰單，雖然罰金只有3萬元，但監(jiān)管釋放的信號(hào)很明顯。”

合規(guī)無非兩條路

螞蟻金服在消費(fèi)金融方面的杠桿究竟有多高？

螞蟻金服旗下“借唄”和“花唄”的運(yùn)營公司分別為重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司和重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司，兩家公司共有38億元的注冊資金。其中，螞蟻小貸注冊資金18億元，螞蟻小微注冊資金20億元。按照《重慶市小額貸款公司融資監(jiān)管暫行辦法》規(guī)定可以放大2.3倍，也就是說兩家公司總共可以做87.4億元的生意。

然而，根據(jù)興業(yè)研究研報(bào)分析，螞蟻金服旗下兩家小貸公司通過ABS等方式進(jìn)行表外融資，截至2017年6月末，凈資本合計(jì)106 億元，總貸款余額合計(jì)2651億元，目前存量ABS余額超過2500 億元，融資總額與資本金額的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過重慶銀監(jiān)局2.3倍的杠桿要求。

而隨著政策收緊，ABS“發(fā)行大戶”螞蟻金服也備受關(guān)注。2017年12月1日，互聯(lián)網(wǎng)金融整治辦發(fā)布《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，新規(guī)針對通過資產(chǎn)支持證券（ABS） 出表擴(kuò)大“實(shí)際杠桿”的行為作出明確規(guī)定。新規(guī)要求以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計(jì)算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行，各地不得進(jìn)一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規(guī)定。

緊接著，2017年12月18日，螞蟻金服宣布對旗下兩家小貸公司增資82億元，將其注冊資本從38億元大幅提升至120億元，但其貸款余額還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出限制。

對螞蟻金服來說，合規(guī)無非兩條路：一是不斷地增加資本金；二是減小放貸規(guī)模。此前，在將兩家小貸公司資本金提高至120億元時(shí)，螞蟻金服曾表示，后續(xù)將視業(yè)務(wù)開展情況和相關(guān)的監(jiān)管要求，繼續(xù)增加注冊資本和資金實(shí)力。

螞蟻金服如此舍得“砸錢”，無疑與這兩家小貸公司的“吸金”能力相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年第三季度，螞蟻借唄資產(chǎn)總額為219億元，利潤卻高達(dá)45億元，這個(gè)數(shù)據(jù)超過8家已上市的商業(yè)銀行。截至2017年6月末，螞蟻花唄的凈利潤為10.2億元。