A股市場(chǎng)新年迎來開門紅，滬指上周連續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，指數(shù)重心重回3400點(diǎn)一帶。筆者認(rèn)為，隨著跨年時(shí)點(diǎn)的度過，資金有望回流二級(jí)市場(chǎng)，帶動(dòng)大盤走出底部。考慮到目前市場(chǎng)內(nèi)外環(huán)境均相對(duì)偏暖，反彈趨勢(shì)將得以延續(xù)。不過，經(jīng)過連續(xù)反彈后，大盤短線調(diào)整壓力也將逐步顯現(xiàn)，滬指對(duì)3400點(diǎn)關(guān)口的有效突破還需蓄勢(shì)，預(yù)計(jì)本周市場(chǎng)沖高回落后步入強(qiáng)勢(shì)震蕩的概率較大。

從盤面觀察，節(jié)后市場(chǎng)風(fēng)格未有明顯轉(zhuǎn)變，資金偏好仍以白馬藍(lán)籌等大市值品種為主，中小創(chuàng)題材股的活躍則多以短線熱點(diǎn)的方式呈現(xiàn)。有色、煤炭、石油石化、地產(chǎn)、金融等權(quán)重股輪番強(qiáng)勢(shì)拉升，對(duì)指數(shù)重心上移貢獻(xiàn)突出，雄安新區(qū)、環(huán)保、可燃冰、自貿(mào)區(qū)等主題品種也依次獲得資金青睞，權(quán)重、題材共同活躍的積極局面，有效激活了資金的做多熱情。不過也有三個(gè)美中不足，一是相對(duì)于權(quán)重品種，中小創(chuàng)個(gè)股上攻力度較為有限，差異化表現(xiàn)的存在并不利于市場(chǎng)賺錢效應(yīng)進(jìn)一步提升；二是滬指3400點(diǎn)附近成交量明顯萎縮，顯示資金高位謹(jǐn)慎情緒升溫，在以權(quán)重股為主力的行情中，增量資金不足并不利于其表現(xiàn)的持續(xù)；三是領(lǐng)漲板塊及主題熱點(diǎn)切換頻率較快，資金頻繁調(diào)倉(cāng)換股并不利于后續(xù)做多合力的凝聚和發(fā)力，這將對(duì)指數(shù)短期反彈空間形成限制。

從年初市場(chǎng)環(huán)境來看，內(nèi)外部暫無(wú)明顯利空，為市場(chǎng)短期超跌反彈營(yíng)造了良好的運(yùn)行氛圍。一方面，在環(huán)保監(jiān)管、去產(chǎn)能等因素影響下，2017年12月PMI數(shù)據(jù)較11月小幅下滑，但仍保持在榮枯線上方，其中新出口訂單及高新技術(shù)制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，外貿(mào)及新興產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)正在形成支撐。整體來看，我國(guó)供給側(cè)改革及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效果突出，經(jīng)濟(jì)基本保持了穩(wěn)定運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，為A股市場(chǎng)提供了較為堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。另一方面，就流動(dòng)性環(huán)境來看，在央行公開市場(chǎng)上連續(xù)回籠資金的同時(shí)，各期上海同業(yè)拆放利率均大幅走低，可見隨著跨年時(shí)點(diǎn)的度過，資金面趨緊態(tài)勢(shì)已得到有效緩解。疊加年初各領(lǐng)域政策紅利的持續(xù)釋放，對(duì)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)走出階段性底部助力良多。不過，對(duì)短期市場(chǎng)繼續(xù)反彈的高度，筆者則抱以謹(jǐn)慎的態(tài)度，畢竟公開市場(chǎng)大規(guī)模資金到期、季初繳稅、限售股解禁規(guī)模大增等因素將繼續(xù)作用于流動(dòng)性環(huán)境，資金面不寬裕還是會(huì)對(duì)短期指數(shù)上行的力度和空間形成負(fù)面干擾。

結(jié)合技術(shù)面觀察，滬指5日均線快速上翹穿過半年線及60日均線形成金叉，短期均線呈現(xiàn)出多頭排列，市場(chǎng)反彈趨勢(shì)較為清晰。不過，指數(shù)沖高至3400點(diǎn)附近后上攻力度明顯減弱，帶有較長(zhǎng)上影線的小陽(yáng)意味著短線拋壓力量有所加劇。考慮到小級(jí)別分時(shí)圖出現(xiàn)見頂形態(tài)，日線級(jí)別K線系統(tǒng)和均線系統(tǒng)間也出現(xiàn)較大偏離，指數(shù)短線在慣性沖高后存在強(qiáng)勢(shì)震蕩修復(fù)技術(shù)形態(tài)、消化浮籌的要求。不過這一震蕩過程既是為有效突破整數(shù)關(guān)口積蓄做多力量，同時(shí)也是清洗浮籌、修復(fù)技術(shù)形態(tài)的過程。因此建議投資者在樂觀的同時(shí)保持一定的謹(jǐn)慎，將倉(cāng)位控制在六成左右，可從中長(zhǎng)線角度布局“一帶一路”、國(guó)企改革、節(jié)能環(huán)保、高端制造等受益于政策支持的優(yōu)質(zhì)品種，短線則可關(guān)注超跌滯漲品種的交易性機(jī)會(huì)，但需要注意跟隨市場(chǎng)節(jié)奏。

（西部證券 王璐 執(zhí)業(yè)證書: S0800612040007）