最近，“灰犀牛”一詞大熱。7月17日，金融工作會(huì)議召開(kāi)后的首個(gè)工作日，人民日?qǐng)?bào)在頭版刊發(fā)評(píng)論員文章《有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)》，文中提到：防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，需要增強(qiáng)憂(yōu)患意識(shí)……既防“黑天鵝”，也防“灰犀牛”，對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)苗頭既不能掉以輕心，也不能置若罔聞。那么“黑天鵝”“灰犀牛”這些看似無(wú)關(guān)的詞語(yǔ)都是些啥？

　　黑天鵝——小概率，影響巨大

　　在發(fā)現(xiàn)澳大利亞的黑天鵝之前，17世紀(jì)之前的歐洲人認(rèn)為天鵝都是白色的。但隨著第一只黑天鵝的出現(xiàn)，這個(gè)不可動(dòng)搖的信念崩潰了。

　　黑天鵝的存在寓意著不可預(yù)測(cè)的重大稀有事件，它在意料之外，卻又改變著一切。人類(lèi)總是過(guò)度相信經(jīng)驗(yàn)，而不知道一只黑天鵝的出現(xiàn)就足以顛覆一切。然而，無(wú)論是在對(duì)股市的預(yù)期，還是政府的決策，或是普通人日常簡(jiǎn)單的抉擇中，黑天鵝都是無(wú)法預(yù)測(cè)的。

　　所以后來(lái)，黑天鵝用來(lái)比喻在金融市場(chǎng)中影響巨大卻沒(méi)有預(yù)料到的小概率突發(fā)事件。比如泰坦尼克號(hào)沉船事件、9·11事件、美國(guó)的次貸危機(jī)、英國(guó)脫歐等等。

　　灰犀牛——大概率，潛在危機(jī)

　　如果說(shuō)“黑天鵝”是小概率的突發(fā)災(zāi)難，那么“灰犀牛”就是大概率的潛在危機(jī)。

　　灰犀牛是一種生長(zhǎng)在非洲草原的大型動(dòng)物，它體型笨重、反應(yīng)遲緩，你能看見(jiàn)它在遠(yuǎn)處，可能毫不在意，可是一旦它向你狂奔而來(lái)，憨直的路線、爆發(fā)性的攻擊力定會(huì)讓你猝不及防，直接被撲倒在地。

　　這個(gè)概念最初是由米歇爾·渥克（Michele Wucker）于2013年1月在達(dá)沃斯全球論壇上提出的。在這位學(xué)者看來(lái)，“灰犀牛”的危害比“黑天鵝”更大。“黑天鵝”事件發(fā)生很突然，讓人有緊迫感，大家會(huì)很快采取應(yīng)對(duì)行動(dòng)。與之相反，由于“灰犀牛”風(fēng)險(xiǎn)或可預(yù)見(jiàn)、或很明顯，人們想當(dāng)然地認(rèn)為盡在掌握中，從而不在意，最終釀成苦果。諸如影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、國(guó)有企業(yè)高杠桿、地方債務(wù)、違法違規(guī)集資等等。

　　灰犀牛是如何發(fā)展的？

　　眾所周知，全球經(jīng)濟(jì)存在眾多隱憂(yōu)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家每天都在提醒投資者，通脹正在升溫、貨幣供應(yīng)劇增、低息環(huán)境造成發(fā)達(dá)國(guó)債務(wù)山積、美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退威脅，當(dāng)然還有揮之不去的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

　　從歷史上看，金融的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)從來(lái)不是一夜之間爆發(fā)的，而是許多因素疊加且同時(shí)發(fā)揮作用的結(jié)果，一步步逼近的“灰犀牛”。

　　換句話(huà)說(shuō)，那些如“黑天鵝”般從天而降的金融危機(jī)，從另一個(gè)角度來(lái)看，其實(shí)是早有預(yù)兆的“灰犀牛”，是許多系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積的結(jié)果。比如2001年的阿根廷債務(wù)危機(jī)、2008年的希臘債務(wù)危機(jī)，以及此后的美國(guó)次貸危機(jī)。

　　這些危機(jī)爆發(fā)之前，其實(shí)早有大量財(cái)經(jīng)媒體、國(guó)際貨幣基金組織甚至美國(guó)聯(lián)邦調(diào)查局，針對(duì)各類(lèi)危險(xiǎn)信號(hào)提出過(guò)警告。然而人們并沒(méi)有對(duì)其給予足夠的重視。

　　不盲目跟風(fēng) 犀牛無(wú)害

　　冰凍三尺，絕非一日之寒；要解決這些問(wèn)題，同樣不是一朝一夕。

　　對(duì)于近期廣受關(guān)注的“灰犀牛”現(xiàn)象，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室經(jīng)濟(jì)一局局長(zhǎng)王志軍表示，“灰犀牛”與“黑天鵝”是兩類(lèi)不同性質(zhì)的事件，但都有可能沖擊金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　“對(duì)于‘黑天鵝’，要加強(qiáng)跟蹤分析和預(yù)警預(yù)測(cè)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)一些趨勢(shì)性和苗頭性問(wèn)題，未雨綢繆，防患于未然。對(duì)于‘灰犀牛’現(xiàn)象，要區(qū)分輕重緩急和影響程度，突出重點(diǎn)，采取有效措施，妥善加以解決。”王志軍說(shuō)。

　　只要我們保持理性，不跟風(fēng)不盲從，不孤注一擲，做好自己的資產(chǎn)配置，什么“灰犀牛”“黑天鵝”，都不會(huì)對(duì)我們?cè)斐啥啻蟮膫Α?/p>

　　用一句玩笑話(huà)說(shuō)，盡管“灰犀牛”可惡，但犀牛說(shuō)到底還是國(guó)家一級(jí)保護(hù)動(dòng)物，是草原生態(tài)良好的一種表現(xiàn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，但說(shuō)到底是金融市場(chǎng)運(yùn)行的產(chǎn)物。畢竟，這世上沒(méi)有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)；而當(dāng)犀牛絕跡，恐怕也意味著草原已失去生機(jī)?；蛟S，我們可以如渥克所說(shuō)，和這可惡的灰犀牛“做朋友”。以之保持一種緊迫感，將其作為一種風(fēng)向標(biāo)，和一種促進(jìn)監(jiān)管體制不斷完善的力量。正視風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，并和它們泰然共存。

　　不對(duì)牛“彈琴”，但與牛共舞。