4月數(shù)據(jù)：銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)

　　4月中怡康白電數(shù)據(jù)發(fā)布。空調(diào)銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)，海爾份額全面回升空調(diào)銷(xiāo)量繼續(xù)快速增長(zhǎng)，其中4月銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)19.3%，今年累計(jì)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)18.2%，而同期冰箱和洗衣機(jī)銷(xiāo)量同比下滑。

　　空調(diào)市場(chǎng)：格力的零售量份額同比提升，優(yōu)勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大，而美的份額有所下滑，二線品牌單月份額普遍同比提升，累計(jì)份額基本持平，其中長(zhǎng)虹表現(xiàn)較好。冰洗市場(chǎng)：海爾單月表現(xiàn)好，冰箱和洗衣機(jī)單月銷(xiāo)量份額均同比提高，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的份額出現(xiàn)不同程度下滑;累計(jì)份額來(lái)看，美的系洗衣機(jī)保持強(qiáng)勢(shì)，美菱冰箱銷(xiāo)量份額持平。

　　價(jià)格方面，洗衣機(jī)、冰箱和空調(diào)的累計(jì)價(jià)格同比增速分別為9.5%、7.6%和5.3%，洗衣機(jī)和冰箱的價(jià)格增速高于空調(diào)，而4月進(jìn)入旺季后，空調(diào)和冰箱的提價(jià)速度加快?？傮w來(lái)看，內(nèi)銷(xiāo)品牌提價(jià)幅度高于外資品牌。

　　空調(diào)庫(kù)存合理，繼續(xù)推薦白電龍頭

　　4月空調(diào)終端銷(xiāo)量增長(zhǎng)良好，我們判斷目前渠道庫(kù)存處于合理水平，盡管未來(lái)天氣因素仍是影響零售的重要變量，然而渠道庫(kù)存并無(wú)太高風(fēng)險(xiǎn)。格力電器的營(yíng)銷(xiāo)策略積極，終端份額提升，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心增強(qiáng)，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)2017年不足11倍，繼續(xù)推薦。青島海爾受益于渠道調(diào)整完成以及產(chǎn)品力的持續(xù)提升，4月空、冰、洗份額均同比提升，未來(lái)有望持續(xù)，帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，同時(shí)關(guān)注GEA協(xié)同效應(yīng)的釋放，繼續(xù)推薦。小天鵝的效率依然領(lǐng)先，期待公司爭(zhēng)取更多外資品牌的份額，同時(shí)受益于產(chǎn)品提價(jià)，看好公司的均價(jià)和利潤(rùn)率同步提高。洗衣機(jī)市場(chǎng)上，外資品牌仍占據(jù)可觀份額，未來(lái)內(nèi)資龍頭的份額均有提升空間，且受益于滾筒比例提高帶來(lái)的均價(jià)和利潤(rùn)率提升。美的集團(tuán)堅(jiān)持“T+3”戰(zhàn)略，短期空調(diào)份額受到影響，然而看好公司的治理機(jī)制穩(wěn)定，效率領(lǐng)先行業(yè)，同時(shí)庫(kù)卡和東芝等外延步入正軌;前期核心管理團(tuán)隊(duì)持股計(jì)劃已完成購(gòu)買(mǎi)，彰顯信心。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外政策變化風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅上漲、涼夏的風(fēng)險(xiǎn)。