進(jìn)入12月以來，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)漲跌互現(xiàn)，但基本穩(wěn)定于6.89。同時(shí)，人民幣遠(yuǎn)期隱含收益率及離岸和在岸人民幣匯率價(jià)差均沒有出現(xiàn)大幅波動(dòng)。12月9日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)于6.8972。

市場(chǎng)對(duì)于本輪人民幣匯率走勢(shì)的反應(yīng)相對(duì)平淡。一方面，市場(chǎng)或許更好地理解了央行政策意圖，認(rèn)為央行并不希望推動(dòng)人民幣一次性大幅貶值。另一方面，人民幣近期下行壓力主要來自美元走強(qiáng)，這一觀點(diǎn)已成市場(chǎng)共識(shí)。最新的外匯儲(chǔ)備、貿(mào)易順差等一系列數(shù)據(jù)也顯示，我國(guó)跨境資金流動(dòng)總體相對(duì)穩(wěn)定，仍有保持平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)。

國(guó)際投資者反應(yīng)相對(duì)平淡

最近幾周，美國(guó)國(guó)債收益率明顯上升、美元指數(shù)大幅升值。在11月中旬美國(guó)總統(tǒng)大選落幕之后，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息和未來美國(guó)財(cái)政刺激政策的預(yù)期，推動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率和美元指數(shù)進(jìn)一步上行。這導(dǎo)致包括人民幣在內(nèi)的主要貨幣對(duì)美元下行，并推高了包括中國(guó)在內(nèi)的各國(guó)國(guó)債收益率。

不過，瑞銀中國(guó)特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，國(guó)際投資者對(duì)本輪人民幣匯率走勢(shì)遠(yuǎn)比2015年8月和今年1月時(shí)冷靜。這可能也反映出，本輪人民幣下行，并非單單因?yàn)槿嗣駧抛呷?，而是主要由美元?qiáng)勢(shì)推動(dòng)。

市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平淡說明兩個(gè)事實(shí)。汪濤認(rèn)為，首先，市場(chǎng)似乎更好地理解了央行的政策意圖，特別是意識(shí)到央行并不希望推動(dòng)人民幣一次性大幅貶值。其次，市場(chǎng)認(rèn)為最近人民幣持續(xù)貶值主要來自美元走強(qiáng)。

事實(shí)上，近期人民幣對(duì)一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定。CFETS人民幣匯率指數(shù)、BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)、SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)上周均出現(xiàn)一定幅度上行。

跨境資金流動(dòng)總體穩(wěn)定

本周公布的金融數(shù)據(jù)顯示，11月外匯儲(chǔ)備下跌690億美元至3.05萬億。這基本符合市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)市場(chǎng)估算，主要貨幣對(duì)美元貶值、以及歐美發(fā)達(dá)國(guó)家政府債券價(jià)格下跌的估值損失，對(duì)外匯儲(chǔ)備造成了約500億美元的負(fù)面影響。

國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人8日接受新華社記者專訪時(shí)表示，目前未發(fā)現(xiàn)企業(yè)和個(gè)人購(gòu)匯意愿激增，跨境資金流動(dòng)總體相對(duì)穩(wěn)定，仍有保持平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)。

“當(dāng)前外部環(huán)境中影響我國(guó)跨境資本流動(dòng)的主要因素是美元單一走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性進(jìn)一步提高態(tài)勢(shì)尚未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。”該負(fù)責(zé)人說。

富拓外匯中國(guó)分析師鐘越認(rèn)為，截至11月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備仍有3.05萬億美元，并且進(jìn)出口貿(mào)易顯示仍處在順差階段，外匯儲(chǔ)備依然非常豐富。關(guān)注下周美聯(lián)儲(chǔ)加息與否的信息，預(yù)計(jì)人民幣有可能從前期的單邊下跌中會(huì)出現(xiàn)修正走強(qiáng)。

花旗集團(tuán)中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛認(rèn)為，巨額貿(mào)易順差顯示人民幣并未被高估，盯住一個(gè)均衡價(jià)格并在一定區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，似乎是一個(gè)更好的辦法。這不僅可以減少頻繁干預(yù)外匯市場(chǎng)的需要，也可以消除單邊貶值預(yù)期。