就在監(jiān)管層要求規(guī)范險(xiǎn)資舉牌時(shí)，資本大鱷們?nèi)栽诖笈e進(jìn)攻。康得新12月5日公告稱，僅半個(gè)月時(shí)間，中植系旗下企業(yè)中泰創(chuàng)贏就從二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份1.76億股，完成首次舉牌，并成為公司第二大股東。

　　同花順統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，A股今年以來共有63家公司被舉牌，其中險(xiǎn)資舉牌的公司有8家，剩下大部分則被資本大鱷控制下的各家私募基金或者資產(chǎn)管理公司分食。

　　資本大鱷涌入

　　臨近年末，舉牌潮或重現(xiàn)。11月至今的一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)，有14家上市公司公告稱被舉牌。被險(xiǎn)資暫時(shí)遮擋光芒的資本大鱷還是露出身影，其中尤以中植系最為突出，其旗下公司中泰創(chuàng)展今年11月16日至12月2日突擊買入康得新5%的股權(quán)。

　　所謂“中植系”是一個(gè)最初由中植集團(tuán)創(chuàng)始人解直錕設(shè)立，相關(guān)企業(yè)均為解直錕“舊將親友”臺(tái)前持股，幕后由謝直錕遙控的涉足金融、礦產(chǎn)、投資等產(chǎn)業(yè)的龐大企業(yè)群。

　　解直錕創(chuàng)立的中植集團(tuán)官網(wǎng)顯示，其成立于1995年，目前員工近萬人。中植系以擅長(zhǎng)資本運(yùn)作著稱，有媒體報(bào)道稱，其目前管理的資產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)已達(dá)萬億元左右，所持有超5%股份比例的上市公司有23家，擁有控制權(quán)的有4家，分別為三壘股份、美爾雅、*ST宇順以及中植資本國(guó)際。

　　與“中植系”相比，近期舉牌亞威股份的“和君系”則年輕很多。11月30日，亞威股份發(fā)布公告稱，蘇州灃盈印月投資中心（簡(jiǎn)稱蘇州灃盈）增持公司股份，目前持股5%，達(dá)到舉牌線。隨著這一舉牌公告的發(fā)出，蘇州灃盈背后的新興資本大鱷——和君成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　和君是咨詢行業(yè)的“老人”，2015年2月掛牌新三板之后持續(xù)融資，開始攪動(dòng)資本市場(chǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，和君系兩年多時(shí)間投資了威創(chuàng)股份、清新環(huán)境、匯冠股份、亞威股份、乾照光電和獐子島等至少6家上市公司。

　　“在全球總需求疲軟、資本過剩、負(fù)利率的大環(huán)境下，A股是個(gè)不錯(cuò)的資產(chǎn)證券化的平臺(tái)。”有私募人士透露，目前私募基金“集資”能力增強(qiáng)，需要尋找資金出口；同時(shí)，私募手中掌握的資產(chǎn)均存在退出和變現(xiàn)需求，上市公司則是很好的變現(xiàn)平臺(tái)。

　　借殼登陸A股

　　由于市場(chǎng)環(huán)境變化，資本大鱷“舉牌”的直接目的有所變化。翻看中植系過往的投資案例可以發(fā)現(xiàn)，公司主要通過旗下PE信托等金融機(jī)構(gòu)募集來的資金，先低價(jià)投資項(xiàng)目公司，待項(xiàng)目成熟后高價(jià)注入上市公司。上市公司多數(shù)都是通過定增重組的方式來實(shí)現(xiàn)收購(gòu)，這樣就能獲利；或成為上市公司大股東，但并不以獲得控制權(quán)為目的。

　　然而，2015年年底，*ST宇順發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人魏連速與中植融云簽訂了框架協(xié)議，將以16316.18萬元的價(jià)格向中植融云轉(zhuǎn)讓652.65萬股股份；同時(shí)將剩余的1957.94萬股股份（相當(dāng)于總股本的10.48%）“不可撤銷”地全權(quán)委托給中植融云。這將導(dǎo)致中植融云在公司擁有的表決權(quán)比例達(dá)到13.97%，從而成為*ST宇順擁有單一表決權(quán)的最大股東。

　　5月26日，美爾雅公告稱，中紡絲路（天津）紡織服裝科技有限公司以56522萬元競(jìng)得公司79.94%的股權(quán)，成為公司實(shí)際控制人。而中紡絲路股東分別為北京中紡絲路投資管理有限公司、湖北百佳新高置業(yè)有限公司、巖能資本管理有限公司。而巖能資本是由中植企業(yè)集團(tuán)有限公司出資5000萬元成立的，這意味著，中植系將成為美爾雅控股股東。

　　綜合這些案例發(fā)現(xiàn)，中植系不再只是增持上市公司股票，而是開始謀求控制權(quán)。事實(shí)上，今年以來，眾多私募基金都在這么做?；鹑耸拷榻B，在去年證監(jiān)會(huì)暫停私募基金掛牌新三板后，大量基金都想復(fù)制九鼎投資借殼曲線登陸A股的做法。

　　壯大的私募基金成為A股公司的有力接盤方。今年，尤夫股份、深圳惠程、東方鉭業(yè)、四川雙馬、天馬股份等控股股東出讓控制權(quán)，均引來私募機(jī)構(gòu)等資本大鱷溢價(jià)接手。

　　謀求一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)

　　為了給殼填充上實(shí)心的內(nèi)容，目前私募基金正在全球大量尋找并購(gòu)標(biāo)的。平安證券分析師魏偉指出，私募資本舉牌的目的包括參與公司的市值管理；搜集殼資源，為借殼做準(zhǔn)備。國(guó)金證券分析師李峰認(rèn)為，他們傾向于舉牌股權(quán)分散的小市值公司，這樣就能夠通過少量資金取得話語(yǔ)權(quán)，并進(jìn)一步完成將自己的項(xiàng)目資源注入上市公司的意圖。

　　“最近不少國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)的PE找到我，看中了我們投資的一些項(xiàng)目。”一位專心于一級(jí)市場(chǎng)的知名風(fēng)投創(chuàng)始人對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者透露，隨著私募基金控制上市公司數(shù)量的增加，很多公司均需要尋找優(yōu)質(zhì)的并購(gòu)標(biāo)的，需要跟一級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)投保持聯(lián)系。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，私募基金謀求以一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的方式深度介入投資、獲取超額收益。以和君系為例，其按PE的理念和方式進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，投資方式一般為大宗受讓或定向增發(fā)，需要深度公司調(diào)研、大比例長(zhǎng)周期持股，投資后一般也深度介入標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)管理。

　　不過，今年以來尚未看到私募控制的上市公司有大量資產(chǎn)注入的行為。信中利入主深圳惠程后，曾有機(jī)構(gòu)指出，信中利的體育投資涉及體育傳媒、賽事運(yùn)營(yíng)、互聯(lián)網(wǎng)健身等大文化、大健康領(lǐng)域，未來有望將旗下優(yōu)質(zhì)體育資產(chǎn)注入上市公司，從而逐步實(shí)現(xiàn)向體育業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，不過目前并沒有實(shí)際動(dòng)作。

　　“也有入主上市公司后并購(gòu)重組不成萌生退意，最終留下空殼。”上述人士介紹，上市公司殼越做越大，即便是賣殼，也能獲得更大收益。此外，不排除私募入主上市公司后純粹借重組預(yù)期推高股價(jià)，從而實(shí)現(xiàn)套利退出；或者通過大量增持成為公司重要股東，在公司重大重組環(huán)節(jié)，獲得與大股東或重組方談判的籌碼。