好事多磨，A股2016年剛開始就遭遇了不小的“打擊”。數(shù)據(jù)顯示，今年剛過去兩個交易周，A股市值就已蒸發(fā)了10萬億之多。在這10個交易日內，上證指數(shù)累計跌幅已達到18.03%。上周滬指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指更是分別下跌8.96%、8.18%，6.05%，均連跌三周。原本脆弱的市場信心又遭重創(chuàng)。

　　不過，新年以來監(jiān)管層也在不遺余力地通過各種方式為市場“打氣”：前有央行持續(xù)大幅逆回購，后有證監(jiān)會暫停熔斷機制、澄清注冊制以及披露大股東減持。

　　俗話說，風險是漲出來的，機會是跌出來的。隨著A股逐步調整到位、去泡沫化進入尾聲，市場勢必會逐步進入正常狀態(tài)，估值也會趨于合理。不過，面對急速變化的A股市場環(huán)境，投資策略也應當作出相應的調整。 南方日報記者 郭家軒 陳若然

　　市場

　　滬指再回“2時代” 管理層發(fā)力挺市

　　新年第二個交易周，A股頹勢不減，直接跌進“2時代”，這一周的五個交易日內，每個交易日都曾跌破3000點關口，最低一度下探到2867點，逼近股災以來所創(chuàng)下的2850點最低點位。

　　根據(jù)同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2807只A股股票中，1月4日至15日區(qū)間漲幅為正的僅有65家，其中多數(shù)是新股及次新股；除去212只停牌個股，兩市共有2514只個股較年初下挫，其中下挫幅度超過10%的有2379只個股，占A股總數(shù)的85%。2015年以來已實施完成定向增發(fā)的866家公司中，有164家公司的股價跌破了定增價，占比18.9%。

　　與此同時，破凈股也增至35只，其中銀行、鋼鐵、煤炭等行業(yè)已成為破凈的“重災區(qū)”。兩市16只銀行股中，已有9只破凈，占比過半。其他破凈個股則分布在有色、造紙、機械設備、建材等行業(yè)。

　　雖然市場信心不足，但新年以來，監(jiān)管層也在一直在為市場打氣。比如新年第一周市場接連熔斷，監(jiān)管層也兩次發(fā)文解釋熔斷制度，并在此后選擇“叫停”。

　　當13日市場跌破3000點后，證監(jiān)會又緊急表態(tài)安撫市場。當日證監(jiān)會詳解了注冊制的時間表，稱3月1日是指全國人大授權決定兩年施行期限的起算點，并不是注冊制改革正式啟動的起算點，改革實施的具體時間將在完成有關制度規(guī)則后另行提前公告。證監(jiān)會還強調，注冊制改革是一個循序漸進的過程，不會一步到位，對新股發(fā)行節(jié)奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規(guī)模擴容。證監(jiān)會的這番表態(tài)被解讀為是對注冊制月內落定傳言的一種回應，意在維穩(wěn)。

　　與此同時，上交所和深交所也發(fā)文稱，將繼續(xù)關注監(jiān)控大股東減持行為，包括對大股東競價交易、大宗交易及協(xié)議轉讓減持密切關注；對大宗交易買入方后續(xù)賣出監(jiān)控。

　　而除了證監(jiān)會和交易所，央行也開始行動。1月14日，央行宣布進行1600億7天逆回購，利率繼續(xù)持平于2.25%。至此，央行在第二周公開市場實現(xiàn)凈投放400億，延續(xù)了前一周的凈投放格局。分析認為，央行再度開展較大規(guī)模的逆回購，彰顯大力維穩(wěn)的決心，避免其他利空對資金面造成過大干擾，致使流動性枯竭。后續(xù)逆回購預計會持續(xù)滾動。

　　除了監(jiān)管層，機構普遍也認為目前市場基本面其實并沒有惡化到指數(shù)所表現(xiàn)的程度。國泰君安首席策略分析師任澤平指出，風險是漲出來的，機會是跌出來的。隨著匯率短期趨穩(wěn)、大股東減持新規(guī)、注冊制改革預期引導等，做空動能有所消耗，A股逐步調整、泡沫去化進入尾聲，市場正逐步進入正常狀態(tài)，未來可能逐步走穩(wěn)，雖然尚未觀察到明確的向上利好催化劑，但過度悲觀已無必要。

　　此外，隨著“兩會”召開、“十三五”規(guī)劃出臺，改革政策紅利有望集中釋放，也會支持A股估值水平緩步提升。

　　分析

　　震蕩市中保住本金逢低布局

　　那么接下來，A股指數(shù)會向何處去？繼續(xù)探底還是企穩(wěn)反彈？

　　“目前雖然價值股估值相對合理，但創(chuàng)業(yè)板較高的估值和市場供給端的潛在壓力，都制約著市場的進一步上行。隨著熔斷機制暫停和減持新規(guī)出臺，市場情緒有望得到適度緩解，市場整體不會有很大的調整空間。由于本次下跌的系統(tǒng)性較強，創(chuàng)業(yè)板短期壓力或許并未完全消除。”光大證券分析師趙揚認為。

　　技術面上，國信證券分析師閆莉認為，1月14日指數(shù)盤中低點2867點，接近2850點，但沒有下破，不是十分完美，但基本上達到技術要求，短期不排除低位還有反復，但整體上止跌回升較為確定。對于創(chuàng)業(yè)板指而言，創(chuàng)業(yè)板指前低點在1800點附近，1月14日盤中低點1989點，接近前低，但比上證指數(shù)距離更大一些，短期指數(shù)可能還有下探反復，但整體上反彈的概率較大。

　　在海通證券首席策略分析師荀玉根看來，隨著利空因素逐漸消退，無風險利率再次快速下降帶動權益資產(chǎn)吸引力回升，短期市場有望在急跌后，開啟“下蹲后回彈”行情。

　　不過也有更為謹慎的觀點。交銀國際董事總經(jīng)理兼首席策略師洪灝認為：“目前市場仍然熱衷于在上證暴跌后抄底，這種情緒暗示市場去泡沫化的‘拒絕一切風險’的最后階段還沒有到來。根據(jù)中國股市泡沫與當年納斯達克泡沫的相似度表明，上證指數(shù)在超賣的技術性修復之后，可以進一步會下跌至2500點。”

　　2016年開局不利，A股市場環(huán)境仍在急速變化，投資者該如何相應調整策略呢？對此，任澤平認為，雖然指數(shù)難有大的表現(xiàn)，但市場不會缺各種主題。2016年趨勢投資暫時休息，投資者宜把重心放在主題投資上；同時也要衡量自己的能力，以適應市場環(huán)境的新變化。

　　“今年開年以來，A股急劇下跌，急跌也是加速探底的過程，大盤通過急跌釋放風險，后市可能否極泰來，現(xiàn)階段投資者不妨可以采取分批建倉的方式進行抄底。”南方基金首席策略分析師楊德龍表示。

　　在震蕩市中，投資者如何建倉也會面臨諸多考驗。楊德龍建議投資者眼下可采取“大跌大買，小跌小買，不跌不買”的方式，盡量不要追高，反彈時即時獲利了結，才能在短線獲利；對于中線投資者，則可逢低布局，持有到大盤回升到3000點上再考慮建倉，倉位上要嚴格控制在50%左右，抄底時可以加到80%，在反彈時減到50%，這樣可適當降低風險，防止在震蕩探底的過程中損失本金。

　　“所謂留得青山在，不怕沒柴燒，保住本金，還是有很多機會的。2016年整體看是先抑后揚的走勢，年初的大跌為全年的上漲打開空間，今年取得正收益的概率仍然較大。”楊德龍說。

　　■建議

　　1.藍籌股、成長股成為首選

　　如何把握后市主題機會和結構性行情呢？

　　回顧今年A股開年以來為數(shù)不多的熱點板塊，去年的“副班長”卻逆勢當起了“排頭兵”。2016年前兩個交易周，得益于行業(yè)供給側改革帶來的邊際預期改善，周期性行業(yè)板塊是為數(shù)不多的亮點之一，煤炭板塊一枝獨秀，鋼鐵、有色漲幅偏離值排位靠前。而在2015年的板塊漲幅排名中，鋼鐵、煤炭板塊表現(xiàn)最為疲弱。

　　那么，此后以煤炭、鋼鐵為代表的周期行業(yè)板塊是否還會有持續(xù)表現(xiàn)呢？

　　趙揚認為，對周期性行業(yè)的估值而言，行業(yè)內的企業(yè)重組、轉型的會帶來一定想象空間和交易性機會，可能引發(fā)短期的脈沖性行情，但整體的行業(yè)景氣度提升之路仍比較艱難，而行業(yè)估值的底部或許今明兩年就能看到。

　　除了此前熱門的周期行業(yè)板塊外，后市機會把握方面，荀玉根則建議投資者重點關注中小創(chuàng)，尤其是看好新興消費服務業(yè)相關的傳媒、體育、醫(yī)療、教育，以及信息技術相關的大數(shù)據(jù)、云計算，智能制造相關的機器人、智能汽車等行業(yè)；個股選擇上，他建議選擇基本面較好、有業(yè)績支撐的成長類個股。

　　而楊德龍則認為，成長股、藍籌股均可優(yōu)先考慮作為現(xiàn)階段的首選。楊德龍表示，如果投資者建倉，可以考慮買入超跌成長股，比如中小板個股，從而獲得抄底翻盤收益，也可以買一些業(yè)績優(yōu)秀的藍籌股。

　　“從防御性角度看，現(xiàn)階段可以考慮估值低的藍籌板塊，比如白酒、家電、銀行等，這些業(yè)績比較好的低估值板塊較具防御性，有業(yè)績支撐的板塊見底會比較快。”楊德龍分析，同時，白酒、家電、汽車、銀行等有業(yè)績支撐的板塊會比較早見底，率先反彈；但從反彈高度看，超跌成長股可能反彈高度比較高，比如消費電子、互聯(lián)網(wǎng)。

　　另一方面，楊德龍還建議，可以考慮跌幅較大的小市值股票，因其跌幅大、彈性好，因此可以作為博弈反彈的工具。不過，這些個股比較難長期持有，而優(yōu)質藍籌股則可以中線持有。

　　2.關注超跌股、低估值個股

　　除此之外，國金證券發(fā)布的最新研報則從超跌角度，建議投資者把握三方面的選股思路：一是跌破大股東增發(fā)價格的股票，二是跌破高管增持價格的股票，最后是小市值、低估值、超跌個股。

　　首先，針對跌破大股東增發(fā)價格的標的，國金證券篩選出：如三愛富、航天晨光、平安銀行、鐵漢生態(tài)、林州重機、澳洋科技、唐山港、中天城投、南京銀行、樂凱膠片等個股。“上述個股都跌破了大股東參與增發(fā)價格，且大股東參與定增，預計會進一步為公司提升經(jīng)營及投資收益而作出貢獻，謀求長足的發(fā)展。”

　　其次，高管通過二級市場增持公司股票一方面顯示其對于公司長期發(fā)展的信心，表示看好公司未來的發(fā)展，而在股價經(jīng)歷一段時間的調整之后，高管認為公司股價存在被低估的情況，因而也有動力增持公司的股票。因此，投資者還可關注跌破高管增持價格的品種，如雙塔食品、奧特佳、廣弘控股、漢森制藥、中信國安、宏大爆破、江南紅箭、天澤信息、陜西金葉和雷柏科技等。

　　另外，市值小、估值相對較低、跌幅大的股票未來或也具有較大的上漲空間。據(jù)統(tǒng)計，在總市值不超過50億、估值小于50倍，并且當前股價跌破上一輪的低點個股中，方大化工、建新礦業(yè)、湖北廣電、好萊客、南方軸承、康尼機電、中衡設計、友好集團、炬華科技、廣弘控股等都有作為備選的潛力。

　　此外，從行業(yè)角度看，一些行業(yè)已經(jīng)跌出抄底機會，如電力設備行業(yè)中的電力設備行業(yè)、地產(chǎn)行業(yè)、紡織服裝零售行業(yè)等。國海證券重點推薦了以下個股標的，如：首航節(jié)能、杭鍋股份、許繼電氣、林洋能源、新洋豐，秀強股份，冀東水泥，旗濱集團、京能臵業(yè)、森馬服飾等。