開(kāi)盤不到半小時(shí)收市    滬指重挫7.32%

A股昨日再觸發(fā)兩檔熔斷

證監(jiān)會(huì)決定今日起暫停熔斷機(jī)制

昨天股民又見(jiàn)證了歷史。上午一開(kāi)盤，股指紛紛大幅低開(kāi)，一副“破罐子破摔”的架勢(shì)。9時(shí)42分，股指跌幅越來(lái)越大，先后觸發(fā)兩檔熔斷線，10時(shí)許直接閉市，創(chuàng)歷史最快收盤紀(jì)錄。

交易所的一天就這樣在“黑屏”中結(jié)束了。

上午第一次熔斷時(shí)，股民們圍在一起打起了牌。

15分鐘

A股蒸發(fā)超過(guò)3.6萬(wàn)億元

今年首個(gè)交易日，A股熔斷后，市值一日蒸發(fā)4.24萬(wàn)億元，平均每分鐘蒸發(fā)304.91億元市值，每秒蒸發(fā)5.08億元。而昨天交易僅15分鐘，市值蒸發(fā)約3.6萬(wàn)億元。

當(dāng)天上午觸發(fā)兩檔熔斷線

6日，股市總算迎來(lái)上漲，這也讓股民對(duì)新一年有一些盼頭，不少人在昨天開(kāi)盤前還有著“繼續(xù)上漲”的美好憧憬，然而市場(chǎng)總是給人意外。

7日開(kāi)盤，股指就紛紛大幅低開(kāi)。股民曉東當(dāng)時(shí)看著大盤還在想，會(huì)不會(huì)來(lái)個(gè)大逆轉(zhuǎn)。然而市場(chǎng)卻給了股民重重一擊，盤面上除了次新股表現(xiàn)尚可之外，其余板塊紛紛下行。股指在股民“不愿意相信”的神情中持續(xù)下挫，就如那瀑布一樣“飛流直下三千尺”。9時(shí)42分，股指跌幅越來(lái)越大，滬深300指數(shù)跌幅擴(kuò)大至5%，再度觸發(fā)熔斷線，也就是說(shuō)兩市暫停15分鐘后將在9時(shí)57分恢復(fù)交易。

等到9時(shí)57分，市場(chǎng)恢復(fù)交易，然而下行趨勢(shì)已經(jīng)不能阻止，僅僅兩分鐘的工夫，滬深300指數(shù)跌幅擴(kuò)大至7%，再次觸發(fā)熔斷機(jī)制，直接閉市。收盤時(shí)，滬指暴跌7.32%，深成指暴跌8.35%，創(chuàng)業(yè)板暴跌8.66%，個(gè)股更是慘不忍睹。

在今年首個(gè)交易日，滬深300指數(shù)就先后觸發(fā)5%和7%兩檔熔斷閾值，股票現(xiàn)貨和股指期貨市場(chǎng)于13時(shí)33分暫停全天交易。中小板、創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)跌逾8%，僅40余只A股收漲，近1500只股票跌停。

股民：“這股市還能看嗎？”

“什么，我剛?cè)ズ缺騻€(gè)電話的工夫，就熔斷了，這簡(jiǎn)直是千古奇葩。”昨天上午，股市的表現(xiàn)讓股民們十分費(fèi)解，一些股民“跺著腳”地后悔，“真是辛苦大半年，這兩天給跌得光光的。”更有股民說(shuō)，愛(ài)睡懶覺(jué)的以后都不要睡懶覺(jué)了，因?yàn)橐徊恍⌒木涂床涣吮P，直接就閉市了。

一位在金融網(wǎng)站上班的工作人員說(shuō)：“看到電腦前的情景，我拍圖留念，上午就不用干活了，以后總是這樣，那不知道是下班還是下崗？”

有基民說(shuō)：“真沒(méi)想到這大盤結(jié)束得又痛又快，真的讓人特別心痛，本來(lái)定投的基金有一些盈利，今年以來(lái)已經(jīng)跌得蕩然無(wú)存了，而且還損失不少了，本來(lái)要一次還清的房貸也要推遲了。”

這樣的形勢(shì)也讓股民對(duì)未來(lái)產(chǎn)生了懷疑：“這股市還能看嗎？是不是熔斷快成了新常態(tài)？”朋友圈里也有人在傳，有一基金經(jīng)理奉勸大家贖回他管理的基金，因?yàn)樗X(jué)得今年在股市中賺不了錢，“有別的投資渠道就贖回吧。”這一發(fā)言也讓基民稱他為“良心經(jīng)理”。

多重利空消息來(lái)襲

股市為什么再次大跌？眾所周知，今天是減持解禁日。盡管證監(jiān)會(huì)要求大股東們理性減持，但目前只有為數(shù)不多的公司響應(yīng)，這讓市場(chǎng)再次面臨考驗(yàn)。再加上，美股和歐洲股市都已明顯破位，短期下行趨勢(shì)明顯。

另外注冊(cè)制的消息也在影響著市場(chǎng)。據(jù)相關(guān)媒體消息，注冊(cè)制具體實(shí)施方案或?qū)⒂诒驹侣涠?。具體程序包括：一是國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定調(diào)整現(xiàn)行《證券法》相關(guān)條款適用，并對(duì)注冊(cè)制改革提出原則性要求；二是證監(jiān)會(huì)發(fā)布注冊(cè)制改革具體操作方案。

另外據(jù)路透社報(bào)道，油價(jià)周三急跌6%，自2004年以來(lái)首次跌穿每桶35美元，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)汽油庫(kù)存意外大增，加重了全球供應(yīng)過(guò)剩局勢(shì)仍在加劇的擔(dān)憂。

國(guó)金證券策略分析師李立峰表示，根據(jù)他分析，2016年行情具體細(xì)分為三個(gè)階段：第一階段是所謂的“春季行情”面臨兌現(xiàn)期，波動(dòng)理應(yīng)加大，建議降低預(yù)期回報(bào)率，風(fēng)格上以成長(zhǎng)主導(dǎo)；第二階段為春節(jié)前后經(jīng)濟(jì)乍暖還寒、曲終人散，“金改”代替“轉(zhuǎn)型”占據(jù)主角，春節(jié)前后市場(chǎng)預(yù)期會(huì)出現(xiàn)搖擺，A股步入調(diào)整期；第三階段則是全年“暖陽(yáng)”行情寄托于下半年。隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的重建，A股有望企穩(wěn)回升，風(fēng)格上仍以“成長(zhǎng)”為主，另需提防年末的“價(jià)值”行情逆襲。

為什么熔斷出現(xiàn)很頻繁

為什么熔斷出現(xiàn)很頻繁？中金公司首席策略分析師王漢鋒表示，目前一級(jí)閾值幅度較低，且二級(jí)閾值與一級(jí)閾值設(shè)置差距過(guò)小(僅2個(gè)百分點(diǎn))，正常交易可能會(huì)比較頻繁地被中斷。同時(shí)，目前這種熔斷機(jī)制設(shè)計(jì)本身也會(huì)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生影響。例如，相比上漲，市場(chǎng)下跌更容易導(dǎo)致集體性的非理性行為。在存在熔斷機(jī)制的情況下，當(dāng)市場(chǎng)下跌幅度在接近閾值時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致投資者擔(dān)心熔斷生效而恐慌性地拋售從而引致觸碰熔斷閾值的情況。其估算市場(chǎng)下跌達(dá)到4.5%至5%區(qū)間交易日占比0.9%，在這樣的交易日投資者可能會(huì)因?yàn)橹笖?shù)波動(dòng)幅度在接近熔斷閾值而恐慌性拋售導(dǎo)致市場(chǎng)跌幅觸碰閾值引發(fā)熔斷。

北京大學(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書(shū)長(zhǎng)黃嵩也公開(kāi)反對(duì)熔斷機(jī)制，因?yàn)槠淇赡芤l(fā)“磁吸效應(yīng)”。磁吸效應(yīng)描述的是當(dāng)價(jià)格接近熔斷閾值時(shí)，熔斷閾值會(huì)像一塊磁鐵將價(jià)格加速吸向熔斷閾值的現(xiàn)象，其原因是投資者懼怕暫停交易導(dǎo)致的流動(dòng)性缺失而改變交易行為。中國(guó)熔斷機(jī)制的兩級(jí)閾值間隔僅為2%，遠(yuǎn)小于美國(guó)的6%和7%。過(guò)小的閾值間隔，加上磁吸效應(yīng)，使得原本是冷靜期的15分鐘暫停交易，反而成為恐慌期。

[ 現(xiàn)場(chǎng) ]  扎堆兒打牌 股民不愿離去

昨天上午，記者在位于北京市東直門的中信建投證券交易大廳看到，來(lái)看盤的股民比平時(shí)多了一倍，不少股民都是6日才抄完底、準(zhǔn)備來(lái)關(guān)注行情的。

“又開(kāi)眼了，上回提前半小時(shí)收盤，這回全天交易才十幾分鐘！”大盤再熔斷，老股民周女士半天才緩過(guò)神兒來(lái)，“我還納悶為什么大屏幕不動(dòng)了，以為屏幕壞了呢。”

記者在現(xiàn)場(chǎng)看到，提前收市后，很多股民開(kāi)始收拾東西準(zhǔn)備離開(kāi)，但也有一些老股民遲遲不愿離去，在交易大廳打起了牌。

“再等等，沒(méi)準(zhǔn)兒今天還能開(kāi)市呢。我昨天抄底了，今天直接來(lái)了一個(gè)跌停。”老股民田先生顯得很不甘心。而身邊的王先生則表示：“這是規(guī)定，觸發(fā)熔斷機(jī)制就休市了，今天一天都沒(méi)戲了，踏實(shí)玩兒牌吧。”

證監(jiān)會(huì)：為“減持”定新規(guī)

為防范大股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員集中、大規(guī)模減持沖擊市場(chǎng)，并依法保障其轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利，中國(guó)證監(jiān)會(huì)７日發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，規(guī)定自1月９日起施行。

根據(jù)規(guī)定，上市公司大股東計(jì)劃通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份，應(yīng)當(dāng)在首次賣出的15個(gè)交易日前預(yù)先披露減持計(jì)劃。證監(jiān)會(huì)上市部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，按時(shí)間推算，2月之前不會(huì)有大股東通過(guò)競(jìng)價(jià)交易減持股份。

規(guī)定明確，上市公司大股東在三個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過(guò)公司股份總數(shù)的百分之一。若按證監(jiān)會(huì)2014年至2015年6月底間統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)測(cè)算，大股東在滬深交易所集中競(jìng)價(jià)減持的77％的股份將受到減持限制。

在保障大股東、董監(jiān)高轉(zhuǎn)讓股份權(quán)利方面，減持規(guī)定明確大股東減持其通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買入的上市公司股份不受本次發(fā)布的規(guī)定限制。同時(shí)，規(guī)定還為大股東保留了大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑。

　此外，規(guī)定還設(shè)置“防規(guī)避”條款，專門遏制相關(guān)主體通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓“化整為零”、“曲線減持”；并區(qū)分不同情形，從證券交易所自律監(jiān)管和中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管兩個(gè)層面，明確了監(jiān)管措施和罰則。

證監(jiān)會(huì)表示，“減持規(guī)定”有利于形成穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期，化解恐慌情緒。規(guī)定出臺(tái)后將不會(huì)出現(xiàn)“減持潮”；引發(fā)市場(chǎng)大幅下跌的說(shuō)法沒(méi)有根據(jù)，投資者應(yīng)當(dāng)理性看待、審慎甄別。

證監(jiān)會(huì)還表示，出臺(tái)“減持規(guī)定”，并不意味著中國(guó)證券金融公司等“國(guó)家隊(duì)”即將退出，其穩(wěn)定市場(chǎng)的職能不會(huì)發(fā)生改變。

證監(jiān)會(huì)決定暫停熔斷機(jī)制

上海證券交易所、深圳證券交易所、中國(guó)金融期貨交易所7日晚間宣布，為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，自2016年1月8日起暫停實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸就此表示，引入指數(shù)熔斷機(jī)制的主要目的是為市場(chǎng)提供“冷靜期”，避免或減少大幅波動(dòng)情況下的匆忙決策，保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益；抑制程序化交易的助漲助跌效應(yīng)；為應(yīng)對(duì)技術(shù)或操作風(fēng)險(xiǎn)提供應(yīng)急處置時(shí)間。

鄧舸說(shuō)，熔斷機(jī)制不是市場(chǎng)大跌的主因，但從近兩次實(shí)際熔斷情況看，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果，而熔斷機(jī)制又有一定“磁吸效應(yīng)”，即在接近熔斷閾值時(shí)部分投資者提前交易，導(dǎo)致股指加速觸碰熔斷閾值，起了助跌的作用。權(quán)衡利弊，目前負(fù)面影響大于正面效應(yīng)。因此，為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，證監(jiān)會(huì)決定暫停熔斷機(jī)制。

鄧舸說(shuō)，引入熔斷機(jī)制是在2015年股市異常波動(dòng)發(fā)生以后，應(yīng)各有關(guān)方面的呼吁開(kāi)始啟動(dòng)的，有關(guān)方案經(jīng)過(guò)審慎的論證并向社會(huì)公開(kāi)征求了意見(jiàn)。熔斷機(jī)制是一項(xiàng)全新的制度，在我國(guó)沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)適應(yīng)也要有一個(gè)過(guò)程，需要逐步探索、積累經(jīng)驗(yàn)、動(dòng)態(tài)調(diào)整。

鄧舸表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，進(jìn)一步組織有關(guān)方面研究改進(jìn)方案，廣泛征求各方面意見(jiàn)，不斷完善相關(guān)機(jī)制。

                             （據(jù)新華社）