作為宏觀調(diào)控的左右手之一，2016年貨幣政策被市場寄予厚望。根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議的表述，2016年貨幣政策基調(diào)是“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，為結(jié)構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境，降低融資成本，保持流動性合理充裕和社會融資總量適度增長，擴大直接融資比重，優(yōu)化信貸結(jié)構，完善匯率形成機制”。

　　盡管貨幣政策基調(diào)仍被定性為“穩(wěn)健”，不過，大部分市場人士認為，從目前中國經(jīng)濟的走勢來判斷，2015年已經(jīng)開啟的降息降準周期不會在2016年就戛然而止，不過，在降息、降準的頻率以及其他貨幣政策工具的運用上將有變化。

　　過去中國市場流動性最為重要的來源——外匯占款持續(xù)縮水的勢頭未變，在這樣的背景下，降準的必要性不言而喻。渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家丁爽表示，基于政府會出手防止投機性的資金流出以及企業(yè)的境內(nèi)外資產(chǎn)負債表會更為平衡等原因，測算2016年中國資本外流規(guī)模將比今年下降三分之一左右，在這樣的假設下，若要保持廣義貨幣（M2）12%的增長率，需要200至250個基點的降準，因此，降準次數(shù)應在4至5次左右。

　　而關于降息的必要性和可能性，市場觀點則顯現(xiàn)出分歧。一些市場人士分析指出，鑒于2016年CPI會溫和回升，降息的空間已經(jīng)不大。另外，2015年連續(xù)的降息似乎對降低企業(yè)融資成本作用有限，是否要繼續(xù)降息值得進一步考量。不過，招商銀行同業(yè)金融總部高級分析師劉東亮表示，2016年經(jīng)濟下行壓力不減，停止降息會加大經(jīng)濟下行壓力，貨幣政策調(diào)整應有預見性。

　　市場還預期，在2016年，央行將通過更多自身貨幣政策工具箱的多種價格型調(diào)控工具來繼續(xù)引導市場利率和企業(yè)融資成本下行，2015年央行多次提及的新的貨幣政策框架將更為清晰。在2016年，在已經(jīng)頻繁使用的PSL、MLF等中期利率工具之外，央行也將促成短期目標利率的進一步完善。（張莫）