蔡年華

近日，中國(guó)人民銀行正式宣布降息，筆者認(rèn)為，這將為利率市場(chǎng)化的推進(jìn)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

目前，商業(yè)銀行貸款利率已完全放開，實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)，此次非對(duì)稱降息存款利率下降25個(gè)基點(diǎn)，但浮動(dòng)上限提高至20%。綜合來(lái)看，如果商業(yè)銀行存款利率上浮20%，則與降息前執(zhí)行的上浮10%利率相同，銀行負(fù)債成本并未下降。而貸款基準(zhǔn)利率下降40個(gè)基點(diǎn)，在負(fù)債成本未下降的情況下，商業(yè)銀行完全有可能通過(guò)加大貸款利率上浮比例來(lái)穩(wěn)定凈利差。因此，本輪降息并不能簡(jiǎn)單地理解為降息周期的啟動(dòng)。

實(shí)際上，在利率市場(chǎng)化的大背景下，央行啟動(dòng)非對(duì)稱降息的一個(gè)重要效果就是加快推進(jìn)了利率市場(chǎng)化進(jìn)程。本輪降息主要在兩方面為利率市場(chǎng)化打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

首先，進(jìn)一步提高存款利率浮動(dòng)上限至20%，存款利率市場(chǎng)化步伐加快。利率市場(chǎng)化完成的關(guān)鍵一步是存款利率的放開。目前銀行負(fù)債來(lái)源主要由一般性存款、表內(nèi)理財(cái)和同業(yè)存款三部分組成，由于后兩者定價(jià)主要參考SHIBOR利率，且一般高于存款基準(zhǔn)利率。理財(cái)產(chǎn)品的高收益率會(huì)對(duì)一般性存款形成擠壓。而提高存款利率上浮比例，則可提高銀行自主定價(jià)權(quán)，也為后期推出大額可轉(zhuǎn)讓存單等工具鋪路。

其次，商業(yè)銀行貸款定價(jià)區(qū)間得到擴(kuò)大。央行此次降息還對(duì)存貸款基準(zhǔn)利率的期限檔次進(jìn)行了簡(jiǎn)并，隨著貸款期限區(qū)間的擴(kuò)大，商業(yè)銀行在此區(qū)間的貸款利率定價(jià)有了更多選擇，也有利于發(fā)揮市場(chǎng)化的貸款基礎(chǔ)利率（LPR）的價(jià)格指導(dǎo)作用。

因此，不難看出，通過(guò)本次非對(duì)稱降息，利率市場(chǎng)化進(jìn)程得到了進(jìn)一步推進(jìn)，這將有助于金融資源的進(jìn)一步合理分配，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。