雖然元旦后A股依舊震蕩，但許多接受采訪的基金經(jīng)理們情緒卻逐漸變得樂觀。多位基金經(jīng)理表示，2019年大概率可以見到A股的市場底，若從左側(cè)布局的角度看，上半年就有可能孕育結(jié)構(gòu)性行情。盡管中途可能會有磨底過程，但長期值得期待，未來幾年有望鋪墊中國股市的長牛行情，看好中國改革紅利的繼續(xù)釋放，以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功后創(chuàng)新能力的提升。

樂觀情緒漸升溫

2018年的“泥沙俱下”后，基金經(jīng)理們開始充電“正能量”。在多次采訪中，記者明顯感覺到，對于2019年的A股走勢，基金經(jīng)理們的信心在不斷增加。

海富通基金指出，當(dāng)前A股整體估值處于歷史底部區(qū)間，股權(quán)風(fēng)險溢價接近歷史頂部，從空間上看蘊含機(jī)會。并且，A股目前處于政策底向市場底傳導(dǎo)過程中，市場急速下跌階段基本結(jié)束。2019年政策底有望傳導(dǎo)至市場底、盈利底，關(guān)鍵驗證點在于信用端拐點的出現(xiàn)。后續(xù)若信用端數(shù)據(jù)出現(xiàn)向上的拐點，則市場有望階段性見底。

上海某股票型基金的基金經(jīng)理則向記者表示，2018年市場被超預(yù)期事件頻頻打壓，在某種程度上已經(jīng)過度下跌，利空被透支，這或許意味著在2019年市場存在自我修復(fù)的需求，從而給部分行業(yè)和板塊帶來投資機(jī)會。他認(rèn)為，政策底已經(jīng)明朗，而市場平均估值水平也處在歷史的較低位置，繼續(xù)大幅殺跌的概率很低，但短期向上的彈性卻很高，是一個不錯的布局時機(jī)。

孕育結(jié)構(gòu)性行情

值得注意的是，雖然樂觀情緒漸起，但鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)的壓力以及市場風(fēng)險偏好較低，基金經(jīng)理們對2019年A股投資機(jī)會的判斷，聚焦于結(jié)構(gòu)性行情，更多傾向于中小盤成長股。

重陽投資認(rèn)為，2019年A股市場尚不具備系統(tǒng)性投資機(jī)會，但發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的概率也極低。而由于企業(yè)盈利分化和市場利率信用利差的擴(kuò)大，市場或?qū)⒊尸F(xiàn)出“大發(fā)散”的結(jié)構(gòu)性特征，行情將從2018年的結(jié)構(gòu)性收斂轉(zhuǎn)向2019年的結(jié)構(gòu)性發(fā)散，且結(jié)構(gòu)性發(fā)散行情存在超預(yù)期可能。投資策略上注重攻守兼?zhèn)?，防守反擊?/p>

諾德量化核心基金經(jīng)理王恒楠則認(rèn)為，未來創(chuàng)業(yè)板中成長股的機(jī)會可能會比較大。他表示，從12月份經(jīng)濟(jì)工作會議報告中可以看到，貨幣政策正在邊際好轉(zhuǎn)，但在全球性貨幣緊縮的大背景下，不能期待貨幣政策全面轉(zhuǎn)向?qū)捤?。從這個角度看，創(chuàng)業(yè)板中的成長股的機(jī)會可能會大于主板公司。特別是經(jīng)過商譽(yù)減值之后，它們的業(yè)績壓力大幅減小，且創(chuàng)業(yè)板公司的內(nèi)生增速與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)度并不是很高，因此，未來創(chuàng)業(yè)板中成長股的機(jī)會可能會比較大。