原標(biāo)題：2018年險資權(quán)益類投資或穩(wěn)步回升

2017年在監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，險資權(quán)益類投資變得更加理性，并呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升態(tài)勢。展望2018年，針對險資權(quán)益類投資趨向如何，有哪些偏好等問題，《證券日報》記者專訪了東方金誠首席分析師徐承遠(yuǎn)。

《證券日報》：2017年險資權(quán)益類投資穩(wěn)步回升，一直穩(wěn)定在12%-13.5%區(qū)間波動。您認(rèn)為促使2017年險資權(quán)益類投資穩(wěn)步回升的因素有哪些？

徐承遠(yuǎn)：2017年以來，在強(qiáng)監(jiān)管背景下，險資投資風(fēng)格發(fā)生了改變，過往高負(fù)債成本驅(qū)動下的激進(jìn)投資得到了一定程度上的抑制，險資開始回歸長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，股票市場藍(lán)籌股業(yè)績增長明確，投資吸引力持續(xù)增強(qiáng)，提高了險資權(quán)益類投資配置的動力。

《證券日報》：這些因素在2018年是否存在變數(shù)？2018年險資權(quán)益類投資總體規(guī)模大概有多少？

徐承遠(yuǎn)：從歷史數(shù)據(jù)看，近年來國內(nèi)險資對權(quán)益類投資的配置比例穩(wěn)定在12%-13.5%之間，較之美國（2%-3%）和日本（5%-8%）處于較高水平。在回歸保障本源的監(jiān)管思路下，險資權(quán)益類投資的比例始終受到嚴(yán)格限制。預(yù)計2018年險資權(quán)益類投資比例出現(xiàn)大幅增長的可能性不大。

但另一方面，險資短時間內(nèi)弱化權(quán)益類投資的可能性亦不大。在債券市場收益下滑、信用風(fēng)險逐步積聚的背景下，業(yè)績表現(xiàn)較好的藍(lán)籌股等權(quán)益類投資仍具有較強(qiáng)的吸引力。加之險資作為A股最重要的長期資金來源之一，也在一定程度上起到了“穩(wěn)定器”的作用。監(jiān)管層對于險資入市的限制重在強(qiáng)調(diào)理性投資，規(guī)范“快進(jìn)快出”的投機(jī)行為。在此種監(jiān)管導(dǎo)向下，險資短時間內(nèi)大幅弱化權(quán)益類投資的可能性較小。

綜上來看，預(yù)計2018年險資權(quán)益類投資比例仍將保持相對穩(wěn)定，伴隨著保險資金規(guī)模的增長，權(quán)益類投資的規(guī)模也將有所增長。

《證券日報》：2017年在監(jiān)管趨嚴(yán)以及滬港通、深港通為險資投資打開另一扇門的背景下，保險機(jī)構(gòu)的“南下”熱情不斷高漲，您認(rèn)為險資偏愛港股的原因有哪些？在2018年險資是否會加大對港股的投資力度？

徐承遠(yuǎn)：在當(dāng)前環(huán)境下，險資偏愛港股的原因主要有以下幾個方面：一是險資海外資金配置政策限制較多，而滬港通、深港通政策相對寬松，為國際資本雙向流動創(chuàng)造了更為便利的條件。二是港股市場的紅利回報水平疊加人民幣貶值帶來的相對匯兌收益能為險資投資收益的持續(xù)增長提供助力。三是滬港通、深港通為保險機(jī)構(gòu)做好資產(chǎn)配置和資產(chǎn)組合管理提供了新的投資市場，多元投資的渠道可以適度分散投資組合，促進(jìn)險資資產(chǎn)配置的優(yōu)化。

預(yù)計2018年，險資對港股的投資力度將持續(xù)加大。