次新股三季報(bào)業(yè)績(jī)分化明顯。中國(guó)證券報(bào)記者根據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)，2016年三季度以來上市的495只新股中，首份三季報(bào)中出現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑的企業(yè)137家，占比達(dá)28%，其中14家業(yè)績(jī)同比下滑超過50%。與之相對(duì)的是，所有次新股中有53家三季報(bào)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過100%。

華創(chuàng)證券策略組分析師張峻曉表示，次新股業(yè)績(jī)分化，逢新必炒邏輯失去市場(chǎng)，投資需要更加關(guān)注基本面。市場(chǎng)人士認(rèn)為，概念稀缺、增長(zhǎng)確定性強(qiáng)且有業(yè)績(jī)支持的次新股將成為投資熱點(diǎn)。

業(yè)績(jī)加速分化

張峻曉表示，部分企業(yè)會(huì)粉飾報(bào)表，這是導(dǎo)致部分次新股業(yè)績(jī)變臉的重要原因。此外，隨著新股不斷發(fā)行，次新業(yè)績(jī)分化是必然趨勢(shì)。

次新股中，有色金屬、傳媒和交通運(yùn)輸行業(yè)業(yè)績(jī)平均增速最快。根據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，次新股三季報(bào)中，有色金屬三季報(bào)凈利潤(rùn)平均增速為125.51%，傳媒行業(yè)為80.01%，交通運(yùn)輸行業(yè)為74.61%。

其中，有色板塊的寒銳鈷業(yè)前三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)717%，在次新股板塊中表現(xiàn)第一，交通運(yùn)輸行業(yè)的秦港股份三季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)670%。此外，機(jī)械、電子、計(jì)算機(jī)等板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣突出，在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增速超過100%的53家企業(yè)中，上述兩個(gè)行業(yè)總計(jì)占有12家。

從板塊上看，非銀金融和家用電器整體表現(xiàn)較差，華泰證券的統(tǒng)計(jì)中，11只家用電器次新股平均凈利潤(rùn)下滑8.01%，非銀金融行業(yè)同比下滑10.35%。新材料等行業(yè)受制于原材料成本上漲等因素業(yè)績(jī)也差強(qiáng)人意。

個(gè)股上，樂心醫(yī)療、絲路視覺和古鰲科技業(yè)績(jī)下滑最為明顯。古鰲科技前三季度扣非凈利潤(rùn)虧損1021萬元，同比下滑184.19%，古鰲科技在業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)中表示，基于《人民幣現(xiàn)金機(jī)具鑒別技術(shù)規(guī)范》金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的具體管理辦法尚未正式執(zhí)行，商業(yè)銀行對(duì)于公司產(chǎn)品的采購(gòu)量減少，以及公司產(chǎn)品降價(jià)等原因，推斷2017年業(yè)績(jī)可能發(fā)生重大變動(dòng)。

調(diào)倉換股邏輯隱現(xiàn)

中國(guó)證券報(bào)記者梳理次新股三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，從機(jī)構(gòu)的持倉和調(diào)研情況來看，次新股的投資邏輯逐漸向“稀缺性”和“確定性”兩方面同步演進(jìn)。

所謂“確定性”是要求股票業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，并且具有長(zhǎng)期盈利的可能性。

明顯的趨勢(shì)是，機(jī)構(gòu)持倉較多的次新股大多業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)持股比例在20%以上的次新股有48家，多家為三季度新增持倉。業(yè)績(jī)上，上述48家中只有4家三季報(bào)凈利潤(rùn)同比下滑，其中科達(dá)利營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑超過20%，即使扣除業(yè)績(jī)同比增速高達(dá)7倍的寒銳鈷業(yè)，剩余47家的三季報(bào)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)平均增速也逼近75%。

張峻曉表示，2016年以來，機(jī)構(gòu)投資風(fēng)格整體偏向業(yè)績(jī)和價(jià)值，這樣的操作風(fēng)格在次新股的體現(xiàn)也相當(dāng)明顯。張峻曉認(rèn)為，機(jī)構(gòu)價(jià)值投資的邏輯會(huì)持續(xù)加強(qiáng)。

此外，投資者開始加倉一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)好，股價(jià)相對(duì)低估的次新股。中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，牛散趙建平三季度共在10家去年12月以來上市的次新股中露面，涉及行業(yè)半數(shù)為電子和醫(yī)藥生物，且業(yè)績(jī)方面，也僅有1家出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑的現(xiàn)象。

上海一家大型私募的研究總監(jiān)表示，電子和醫(yī)藥是目前市場(chǎng)認(rèn)為確定性比較強(qiáng)的兩個(gè)板塊，特別是醫(yī)藥板塊今年以來漲幅較低，明年初市場(chǎng)進(jìn)行估值切換的時(shí)候獲得超額收益的可能性較大。

“稀缺性”是公司處于A股相對(duì)稀缺的行業(yè)，且市場(chǎng)空間較大，公司是增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)的行業(yè)龍頭。機(jī)構(gòu)調(diào)研情況反映了對(duì)于一些“稀缺性”股票的追逐。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，A股普遍缺乏上市公司的行業(yè)有新材料、芯片設(shè)計(jì)、體外診斷、體育和家具等，這些股票是“稀缺性”標(biāo)的。

事實(shí)上，機(jī)構(gòu)調(diào)研也大多集中于上述行業(yè)，比如家具行業(yè)的尚品宅配今年獲得了488家機(jī)構(gòu)調(diào)研，在次新股里被調(diào)研次數(shù)最多。上市不足兩個(gè)月的光威復(fù)材，因?yàn)楸徽J(rèn)為是A股第一家純碳纖維概念股，目前已經(jīng)接受了超過90家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，國(guó)內(nèi)最大的鋰電池精密結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商之一科達(dá)利有168家機(jī)構(gòu)調(diào)研。11月3日，科達(dá)利還接受了包括中歐基金、安信證券、中金證券等多家大型機(jī)構(gòu)的集體調(diào)研。

上述私募研究總監(jiān)表示，這些企業(yè)共同的特點(diǎn)就是所處行業(yè)比較尖端，A股沒有或者很少同類可比標(biāo)的，企業(yè)本身也擁有比較深的“護(hù)城河”，且為政策鼓勵(lì)培育新興產(chǎn)業(yè)，所以受到更多關(guān)注。（孫翔峰）