市值高低在一定程度上代表著上市公司在A股市場(chǎng)的受歡迎程度，也是上市公司綜合實(shí)力的一個(gè)重要指標(biāo)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月24日，剔除剛剛上市的新股，天龍光電（300029）等10只個(gè)股的總市值在兩市的排名處于墊底位置。統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，這些低市值個(gè)股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)普遍較差，同時(shí)公司股價(jià)走勢(shì)長(zhǎng)期低迷。今年以來(lái)，這10只市值最低的個(gè)股，年內(nèi)股價(jià)漲幅均跑輸大盤。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，低市值公司亟須做好市值管理的相關(guān)工作，推動(dòng)公司積極健康發(fā)展。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍較差

對(duì)于低市值個(gè)股來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)低迷是這些“差生們”面臨的最大煩惱。

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，截至10月24日，剔除剛剛上市的新股以外，天龍光電、*ST東數(shù)、沃施股份、西部牧業(yè)、同大股份、*ST柳化、中飛股份、國(guó)農(nóng)科技、申科股份以及華虹計(jì)通等為滬深兩市總市值排名靠后的10只個(gè)股，在這10只低市值的個(gè)股中，除了申科股份和華虹計(jì)通兩家上市公司的市值在21億元以上，其余8只個(gè)股的市值均不超過(guò)21億元。

截至10月24日收盤，天龍光電的市值為17.3億元，成為兩市市值墊底的個(gè)股，*ST東數(shù)以約19.13億元的市值緊隨天龍光電之后。在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來(lái)，上市公司的市值代表了公司在資本市場(chǎng)的實(shí)力，市值高低與投資者對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可度、上市公司所處行業(yè)的發(fā)展前景、公司的可持續(xù)盈利能力等因素相關(guān)。

一位不愿具名的分析師在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)稱，“股票的總市值與上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相匹配，一般市值低的公司盈利能力比較差、甚至是虧損狀態(tài)”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，對(duì)比10家公司今年的中報(bào)成績(jī)單后發(fā)現(xiàn)，除中飛股份、同大股份、沃施股份今年中報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利之外，其余公司今年上半年均為虧損狀態(tài)，其中天龍光電、*ST東數(shù)、西部牧業(yè)等3只個(gè)股的歸屬凈利潤(rùn)出現(xiàn)增虧跡象。

以天龍光電為例，天龍光電主營(yíng)業(yè)務(wù)為太陽(yáng)能電池硅材料生產(chǎn)與加工設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，數(shù)據(jù)顯示，今年上半年天龍光電實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為6669.6萬(wàn)元，同比下降29.21%，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤(rùn)虧損約2299.38萬(wàn)元，較2016年同期的歸屬凈利潤(rùn)數(shù)額出現(xiàn)大幅增虧的情形。

實(shí)際上，天龍光電近兩年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓跡象十分明顯。該公司在2015年、2016年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別虧損約3.53億元和5701.03萬(wàn)元。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，若2017年業(yè)績(jī)不能扭虧為盈，天龍光電將在披露2017年年度報(bào)告后被暫停上市。

需要注意的是，天龍光電預(yù)計(jì)今年前三季度虧損1300萬(wàn)-1800萬(wàn)元。上述分析師表示，對(duì)于天龍光電而言，2017年是“保殼”的關(guān)鍵年，在前三季度業(yè)績(jī)虧損的情形下，全年能否實(shí)現(xiàn)扭虧為盈尚存不確定性。

*ST東數(shù)的業(yè)績(jī)同樣不容樂(lè)觀，數(shù)據(jù)顯示，*ST東數(shù)在今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為6332.25萬(wàn)元，同比下降20.5%，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)虧損約8779.85萬(wàn)元，較上年同期出現(xiàn)增虧情形。此外，西部牧業(yè)、*ST柳化、國(guó)農(nóng)科技、申科股份以及華虹計(jì)通今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)均為虧損。

年內(nèi)股價(jià)漲幅跑輸大盤

業(yè)績(jī)不佳導(dǎo)致公司股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)上的走勢(shì)低迷，相應(yīng)的公司總市值不斷縮水，這也成為上述股票總市值墊底的主要原因。在上述總市值墊底的10只個(gè)股中，年內(nèi)股價(jià)漲幅均出現(xiàn)跑輸大盤的情況。

據(jù)同花順iFinD，若以后復(fù)權(quán)分紅后再投統(tǒng)計(jì),今年1月3日-10月24日，上述10只股票均出現(xiàn)不同程度的下跌，其中申科股份的區(qū)間累計(jì)跌幅最大，累計(jì)跌幅為48.43%，成為上述總市值最低10只個(gè)股中的“最熊股”。據(jù)東方財(cái)富統(tǒng)計(jì)，2017年1月3日-10月24日，申科股份股價(jià)從27.5元/股的開(kāi)盤價(jià)跌至14.1元/股，以1.5億股的總股本計(jì)算，申科股份的總市值縮水約20億元。緊隨其后的則是*ST東數(shù)，*ST東數(shù)以約46.05%的跌幅成為“熊二”。

此外，國(guó)農(nóng)科技、天龍光電和沃施股份的年內(nèi)跌幅均在40%以上。具體來(lái)看，據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月3日-10月24日，國(guó)農(nóng)科技的累計(jì)跌幅為44.32%，天龍光電和沃施股份的累計(jì)跌幅分別為43.02%和40.43%。包攬“最熊股”前三名的申科股份、*ST東數(shù)和國(guó)農(nóng)科技均在深交所上市，據(jù)東方財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，深證成指2017年1月3日-10月24日的漲幅為11.42%，由此可見(jiàn)這3只股票均跑輸大盤。

對(duì)比后不難發(fā)現(xiàn)，華虹計(jì)通的跌幅最小，截至10月24日，該公司的累計(jì)跌幅也在30%以上，同大股份、中飛股份和西部牧業(yè)的跌幅分別約為39.05%、39.12%和39.56%。

在上述總市值墊底的10只個(gè)股中，*ST柳化是惟一一只在上交所上市的公司。今年以來(lái)，*ST柳化的股價(jià)也開(kāi)始“跌跌不休”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年1月3日-10月24日，*ST柳化的跌幅約為44.09%，期間上證指數(shù)的漲幅為9.17%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了業(yè)績(jī)低迷導(dǎo)致股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)預(yù)期差外，投資者對(duì)上市公司高管的減持舉動(dòng)往往也比較敏感，尤其對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不理想的上市公司而言，如果出現(xiàn)高管減持的情況，則可能會(huì)對(duì)投資者的持股信心造成一定的負(fù)面影響。

諸如，早在同大股份發(fā)布2016年業(yè)績(jī)快報(bào)之前，同大股份高管就開(kāi)始減持。2016年12月23日，同大股份發(fā)布公告稱，公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王樂(lè)智通過(guò)深交所大宗交易方式合計(jì)減持持有的公司股份90.38萬(wàn)股，占公司總股本的1.02%。據(jù)同大股份在今年4月21日披露的2016年年度報(bào)告顯示，公司營(yíng)收和歸屬凈利潤(rùn)分別下降4.59%和4.2%。

多重利空因素影響股價(jià)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為， 除了業(yè)績(jī)表現(xiàn)差導(dǎo)致股價(jià)承壓外，上述總市值墊底的多家上市公司中，還存在被立案調(diào)查等情形，這都會(huì)對(duì)公司股價(jià)構(gòu)成一定的利空。

申科股份今年9月6日發(fā)布公告稱，2017年9月5日，公司及公司實(shí)際控制人何全波、何建東，董事會(huì)秘書(shū)陳蘭燕分別收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書(shū)》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司及實(shí)際控制人何全波、何建東，董事會(huì)秘書(shū)陳蘭燕進(jìn)行立案調(diào)查。受此影響，申科股份在9月6日跌停。

無(wú)獨(dú)有偶，國(guó)農(nóng)科技于今年6月15日發(fā)布的公告顯示，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，6月14日被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。攜利空消息于6月15日復(fù)牌的國(guó)農(nóng)科技，復(fù)牌首日公司股價(jià)便“一”字跌停。值得注意的是，國(guó)農(nóng)科技被立案調(diào)查一事的影響遠(yuǎn)不止于此。由于被立案調(diào)查會(huì)對(duì)公司帶來(lái)較大影響，因此國(guó)農(nóng)科技不得不放棄正在籌劃的重大資產(chǎn)重組事宜。

實(shí)際上，在公司業(yè)績(jī)持續(xù)承壓的背景下，不少公司試圖通過(guò)資本運(yùn)作扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)。

低市值個(gè)股樣本調(diào)查

2016年3月24日，申科股份拋出一份重組方案，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買網(wǎng)羅天下、惠為嘉業(yè)等18名交易對(duì)方持有的紫博藍(lán)100%股權(quán)，初步交易定價(jià)為21億元。不過(guò)，歷經(jīng)11個(gè)月的籌劃，申科股份的重組計(jì)劃最終落空。

對(duì)于低市值的公司，如何做好上市公司市值管理引起業(yè)內(nèi)人士的探討。宋清輝認(rèn)為，低市值公司亟須做好市值管理的相關(guān)工作，管理層做好公司的運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)公司積極健康發(fā)展，使公司能夠長(zhǎng)期、持續(xù)性地盈利，同時(shí)給投資者更多的回報(bào)以增強(qiáng)投資者信心。

首創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)王劍輝認(rèn)為，市值應(yīng)該觀察動(dòng)態(tài)的、階段性的，例如3個(gè)月的平均市值，這樣相對(duì)穩(wěn)定一些。市值的高低和公司的經(jīng)營(yíng)能力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有密切的關(guān)系，市值管理的最終目標(biāo)是維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

在英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄看來(lái)，提高公司市值，提升在投資人心中的形象，樹(shù)立自身的聲譽(yù)，關(guān)乎到公司未來(lái)的發(fā)展。

“做好市值管理對(duì)上市公司來(lái)講，可以增強(qiáng)公司股東的責(zé)任意識(shí)，為公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境提供正向的發(fā)展方向，使得管理層把公司的重心放在日常經(jīng)營(yíng)方面”，王劍輝如是說(shuō)。王劍輝同時(shí)坦言，市值管理只是一個(gè)輔助因素，要避免夸大市值管理的因素。王劍輝進(jìn)而表示，如果說(shuō)市值管理僅以提高市值為目標(biāo)，是不符合市場(chǎng)健康發(fā)展的，也有可能在操作中涉及到違規(guī)的問(wèn)題。