伴隨著近期周期股的飆漲及創(chuàng)業(yè)板的企穩(wěn)反彈，接下來(lái)市場(chǎng)將如何演繹？從記者上周對(duì)10多家公私募基金的調(diào)研情況看，基金經(jīng)理普遍看好后市行情，多位私募基金經(jīng)理表示目前已經(jīng)滿倉(cāng)運(yùn)行，部分倉(cāng)位較低的私募基金上周則逐步加倉(cāng)。從次新基金操作情況看，不少基金在高倉(cāng)位運(yùn)行，其中多只7月下旬以來(lái)成立的基金已經(jīng)迅速建倉(cāng)。

市場(chǎng)情緒明顯改善

從三季度以來(lái)的市場(chǎng)情況看，前期表現(xiàn)搶眼的“漂亮50”概念股高位調(diào)整，有色金屬、鋼鐵板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。在7月17日市場(chǎng)調(diào)整之后，超跌的創(chuàng)業(yè)板終于踏上反彈之旅，部分成長(zhǎng)股表現(xiàn)搶眼。

對(duì)于接下來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，接受采訪的10多位基金經(jīng)理普遍持樂(lè)觀態(tài)度。在他們看來(lái)，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐，還是上市公司的估值及成長(zhǎng)性，以及投資者情緒的改善情況，接下來(lái)市場(chǎng)下跌的空間非常有限，而向上具有一定的想象空間，當(dāng)前是一個(gè)很好的布局時(shí)機(jī)。

最近一年多來(lái)，價(jià)值投資理念逐漸成為市場(chǎng)主流，低估值藍(lán)籌股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

深圳某價(jià)值派私募基金經(jīng)理認(rèn)為，從最近一年來(lái)的市場(chǎng)運(yùn)行情況看，大盤震蕩上行表明市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況持樂(lè)觀預(yù)期，權(quán)重股的強(qiáng)勢(shì)上漲表明市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)改革轉(zhuǎn)型升級(jí)的看好。他說(shuō)：“作為市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，震蕩上行的上證綜指也錨定了市場(chǎng)中樞，市場(chǎng)下降的空間非常有限。”

在上述基金經(jīng)理看來(lái)，如果國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好于市場(chǎng)預(yù)期，那么反映國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的銀行保險(xiǎn)板塊值得布局。

在一家中型基金公司的投資總監(jiān)看來(lái)，最近一年來(lái)，市場(chǎng)從低估值藍(lán)籌股起步，在“漂亮50”概念股、有色資源和鋼鐵板塊輪番表現(xiàn)之后，前期超跌的成長(zhǎng)板塊近期呈現(xiàn)活躍跡象，表明投資者情緒已經(jīng)得到明顯改善。他說(shuō)：“在前期成長(zhǎng)股整體下跌行情中，不少有業(yè)績(jī)的公司也被拖累下跌。近期不少細(xì)分行業(yè)龍頭股已經(jīng)吸引資金關(guān)注，說(shuō)明投資者不僅僅只關(guān)注估值，開(kāi)始用更多權(quán)重看成長(zhǎng)性了。”

后市布局各不相同

從受訪機(jī)構(gòu)透露的情況看，看多后市已成共識(shí)。但對(duì)于后市的布局方向，各家機(jī)構(gòu)不盡相同。價(jià)值派基金經(jīng)理依然看好銀行、保險(xiǎn)、大消費(fèi)以及醫(yī)藥等板塊，成長(zhǎng)風(fēng)格的基金經(jīng)理看好具有業(yè)績(jī)支撐的創(chuàng)業(yè)板藍(lán)籌股，博弈風(fēng)格的基金經(jīng)理則看好部分超跌股的反彈機(jī)會(huì)。

在推崇價(jià)值投資的豐嶺資本董事長(zhǎng)金斌看來(lái)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比預(yù)期的好。受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，前期經(jīng)營(yíng)困難的鋼鐵、煤炭、有色金屬等行業(yè)公司迎來(lái)前所未有好時(shí)光，不少去年虧損累累的公司業(yè)績(jī)大反轉(zhuǎn)。

對(duì)于接下來(lái)的布局方向，金斌表示看好銀行、保險(xiǎn)和醫(yī)藥股。在他看來(lái)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，讓相關(guān)公司從虧損變成非常有錢，讓前期放貸的銀行壞賬問(wèn)題不復(fù)存在，壓制銀行低估值的因素也隨之消散。尤其是大型國(guó)有銀行股，盈利能力非常強(qiáng)，估值也非常便宜。他說(shuō)：“即便放在全球市場(chǎng)看，當(dāng)前A股的銀行板塊也不算貴。不考慮股價(jià)上漲，僅僅分享上市公司的分紅也提供了很強(qiáng)的安全邊際。”

對(duì)于近期大漲的鋼鐵、煤炭及有色資源，金斌看淡后市表現(xiàn)。他認(rèn)為，盡管上述行業(yè)近期經(jīng)營(yíng)形勢(shì)大好，但這種非常規(guī)的盈利狀態(tài)能否持續(xù)存在不確定性。“在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)前，這些企業(yè)屬于被幫助的‘困難戶’，它們總不能比幫助者還富有，這種盈利狀態(tài)預(yù)計(jì)不會(huì)持久”。

中歐瑞博董事長(zhǎng)吳偉志認(rèn)為，從最近一年來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，如果緊跟國(guó)家政策導(dǎo)向，不管是低估值銀行板塊，還是受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的板塊，都會(huì)帶來(lái)非常明顯的超額收益，因?yàn)?ldquo;國(guó)家隊(duì)”資金錨定了市場(chǎng)的投資中樞。他說(shuō)：“相信市場(chǎng)的力量，也要相信政策的引領(lǐng)力量。從當(dāng)前市場(chǎng)情況看，向下的空間相對(duì)有限，投資者情緒也有所好轉(zhuǎn)。上市公司半年報(bào)顯示，多家成長(zhǎng)股被‘國(guó)家隊(duì)’資金買入，這在一定程度上提振了市場(chǎng)信心，看好接下來(lái)成長(zhǎng)股的表現(xiàn)。”

吳偉志表示，盡管投資者情緒有所好轉(zhuǎn)，但是市場(chǎng)依然以價(jià)值投資為導(dǎo)向，要布局有業(yè)績(jī)支撐并且具有成長(zhǎng)性的公司，這些公司主要集中在大市值的創(chuàng)業(yè)板藍(lán)籌股。

在某博弈風(fēng)格的基金經(jīng)理看來(lái)，隨著投資者情緒的逐步好轉(zhuǎn)，前期超跌股有望迎來(lái)好的反彈機(jī)會(huì)。近期《戰(zhàn)狼2》火爆上演，四、五十億元的票房已經(jīng)成為現(xiàn)象級(jí)作品，讓連續(xù)兩年多跌幅居前的傳媒板塊受到提振。他說(shuō)：“周期股上漲積累了大量獲利盤，如果兌現(xiàn)收益后分流一部分到成長(zhǎng)板塊，就會(huì)帶來(lái)非?？捎^的漲幅，尤其是有事件驅(qū)動(dòng)的超跌股。”

天弘周期策略混合基金經(jīng)理陳國(guó)光則認(rèn)為，弱勢(shì)行情之下，業(yè)績(jī)因素變得更加重要，接下來(lái)依然看好具有業(yè)績(jī)支撐的白酒和消費(fèi)電子板塊。在其看來(lái)，白酒和消費(fèi)電子板塊估值和成長(zhǎng)性相匹配。從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)看，經(jīng)過(guò)三年的調(diào)整之后，白酒板塊將開(kāi)啟新一輪的上升周期，消費(fèi)電子則迎來(lái)蘋(píng)果手機(jī)的大年，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俣加斜Ｕ稀?/p>

不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)滿倉(cāng)運(yùn)行

從記者調(diào)研的情況看，出于對(duì)后市的看好，不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)滿倉(cāng)運(yùn)行，前期較為謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)也從上周開(kāi)始加倉(cāng)。

深圳某績(jī)優(yōu)私募基金經(jīng)理透露，最近幾個(gè)月來(lái)一直在滿倉(cāng)運(yùn)行。在他看來(lái)，投資就是投國(guó)運(yùn)，由于各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均向好，大型國(guó)有銀行估值較低，可以放心持有，長(zhǎng)期下來(lái)會(huì)有“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。

另一位績(jī)優(yōu)私募基金經(jīng)理透露，近期倉(cāng)位在八成以上，持倉(cāng)為家電、銀行和食品飲料龍頭股。他說(shuō)：“價(jià)值投資剛剛成為市場(chǎng)主流邏輯，這一波趨勢(shì)不會(huì)很快結(jié)束。行業(yè)龍頭有望獲得更多市場(chǎng)份額，即使最近遭到調(diào)整依然會(huì)堅(jiān)定持有。”

“上市公司二季報(bào)顯示‘國(guó)家隊(duì)’資金買入成長(zhǎng)股后，我們就開(kāi)始加大了對(duì)成長(zhǎng)股的投資。”前期以低于六成倉(cāng)位運(yùn)行的私募基金經(jīng)理介紹說(shuō)。

從公募基金的倉(cāng)位情況看，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前期處于空倉(cāng)狀態(tài)的次新基金近期開(kāi)始迅速建倉(cāng)，不少新基金倉(cāng)位已經(jīng)接近滿倉(cāng)運(yùn)行。上周五，大盤藍(lán)籌股遭到調(diào)整，上證綜指下跌1.63%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.66%。但從次新基金的凈值表現(xiàn)看，多達(dá)44只年內(nèi)成立的基金跌幅超過(guò)2%，其中有13只基金跌幅超過(guò)3%，5月10日成立的華安滬港深機(jī)會(huì)靈活配置混合基金跌幅超過(guò)4%，6月7 日成立的華夏能源革新股票基金跌幅為2.94%，表明上述基金均以很高倉(cāng)位運(yùn)行。

從最近一個(gè)月來(lái)成立的基金凈值變化情況看，7月26日成立的國(guó)泰穩(wěn)益定期開(kāi)放基金、7月27日成立的長(zhǎng)安鑫恒回報(bào)混合基金、8月1日成立的國(guó)泰智能汽車股票基金和國(guó)泰寧益定期開(kāi)放基金、8月9日成立的長(zhǎng)安鑫垚主題混合基金，凈值在近期均出現(xiàn)明顯變化，表明這些成立時(shí)間很短的基金，已經(jīng)火速建倉(cāng)。上海證券報(bào)