A股市場的減持新規(guī)填補了政策漏洞，產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)增持維護了市場的穩(wěn)定，但外部資金看空A股的程度卻在加大。內(nèi)外部資金的這種動向，能讓A股市場進入“拉鋸戰(zhàn)”模式嗎？

　　目前，A股市場有兩大積極因素正在發(fā)揮作用。其一是產(chǎn)業(yè)資本的增持。

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，6月份以來，產(chǎn)業(yè)資本通過二級市場對132家公司累計凈增持4.6億股，變動部分參考市值為56.47億元。

　　盡管市場人士總結(jié)出了增持的五大模式，包括兜底式增持、被迫式增持、抄底式增持、忽悠式增持和對沖式增持，并對其中潛在的風(fēng)險進行了揭示，但增持范圍的擴大無疑對市場信心的提振是有積極作用的。尤其是監(jiān)管層已經(jīng)注意到了增持中的一些問題，并進行了警示。

　　在監(jiān)管層和產(chǎn)業(yè)資本的共同努力下，增持會在規(guī)范的軌道上運行，這對市場的穩(wěn)定健康發(fā)展是有益的。

　　其二是減持新規(guī)彌補了減持漏洞，其積極作用已經(jīng)有所體現(xiàn)。

　　自減持新規(guī)正式施行以來，上市公司層出不窮的“花式減持”得到遏制。對于減持新規(guī)，市場有著清醒的認識，并認可其積極作用。因為減持新規(guī)主要是約束集中減持、借道減持和過度減持等行為，合規(guī)、有序減持還是允許的。

　　正像監(jiān)管層所強調(diào)的那樣，減持新規(guī)的根本目的在于促進上市公司專注主業(yè)，完善上市公司治理，提高上市公司質(zhì)量，引導(dǎo)長期、價值投資，更好地促進資本形成，服務(wù)實體經(jīng)濟，防止“脫實向虛”，保護廣大中小投資者合法權(quán)益。未來，隨著市場環(huán)境的變化，減持政策也有進一步修訂完善的必要。

　　上面兩條是當(dāng)前A股市場的積極因素。A股市場的不安定因素主要來自于境外資本的壓力。

　　據(jù)外媒報道，以資產(chǎn)總額約61億美元、跟蹤中國股票的3家最大交易所交易基金（ETF）為例，它們的空單比例自3月份觸及低點以來就一直在持續(xù)攀升。追蹤離岸中資股的MSCI中國指數(shù)和追蹤大型H股的富時中國50指數(shù)都接近了2015年高點，A股的滬深300指數(shù)也已自上個月低位反彈了7.1%。這成為外部資金看空A股市場的主要因素。

　　然而，外部資金看空A股的規(guī)模并不大，而且多是集中于境外金融機構(gòu)設(shè)立的A股衍生品。而可直接投資于A股的QFII卻熱情高漲，6月份以來調(diào)研多家上市公司，其積極布局A股市場的態(tài)勢很明顯。

　　綜上所述，A股市場的積極因素顯然在逐漸增厚，少數(shù)外資看空并不能左右境內(nèi)資本市場的走向。