繼春節(jié)前上調(diào)MLF（中期借貸便利）利率后，2月3日，即春節(jié)過后的第一個交易日，央行再次上調(diào)了7天、14天、28天逆回購操作中標利率各10個基點，至2.35%、2.50%、2.65%；上調(diào)隔夜SLF（常備借貸便利）利率35個基點至3.10%，上調(diào)7天、1個月SLF利率各10個基點至3.35%和3.70%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，貨幣市場利率的連續(xù)上調(diào)一方面意味著穩(wěn)健政策將更加趨于中性，另一方面也意味著央行推動貨幣政策向價格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)型的步伐正在加快，逆回購、SLF、MFL等操作利率品種的利率錨地位更為凸顯，未來央行通過這些利率的調(diào)整去影響實體經(jīng)濟和資本市場。

　　招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮分析稱，這是央行去年開始的強力去金融杠桿、控制金融系統(tǒng)性風(fēng)險政策的進一步體現(xiàn)，與此同時，去年四季度后經(jīng)濟企穩(wěn)跡象不斷延續(xù)，數(shù)據(jù)特別是高頻數(shù)據(jù)的持續(xù)向好也為央行提高操作利率提供了時間窗口。另外，市場預(yù)期今年年初信貸投放或達到天量，央行此舉也有可能是為了抑制金融機構(gòu)的放貸沖動。

　　實際上，央行的貨幣政策已經(jīng)由過去的穩(wěn)健略偏寬松轉(zhuǎn)向，邊際收緊跡象明顯。中國人民銀行行長助理張曉慧日前在《中國金融》撰文稱，2016年末閉幕的中央經(jīng)濟工作會議提出2017年貨幣政策總基調(diào)仍是穩(wěn)健，但強調(diào)要保持“穩(wěn)健中性”，這是在深入分析當(dāng)前內(nèi)外部形勢和主要矛盾基礎(chǔ)上作出的重要部署，為把握好貨幣政策調(diào)控的力度和節(jié)奏、平衡好多個目標之間的關(guān)系指明了方向。當(dāng)前我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾仍很突出，過度擴張總需求可能會進一步固化結(jié)構(gòu)扭曲和失衡，加之通脹預(yù)期有所抬頭，部分領(lǐng)域資產(chǎn)泡沫問題較為嚴重，開放宏觀格局下還面臨著匯率的“硬約束”和資產(chǎn)價格的“強對比”，在這樣的宏觀大背景下，穩(wěn)健的貨幣政策需要更加中性，更加審慎，更好地平衡穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、抑泡沫和防風(fēng)險之間的關(guān)系，從而為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣環(huán)境，拓展時間和空間。

　　華泰宏觀李超團隊分析稱，央行已經(jīng)開始加速推進政策利率曲線，基準利率雖然未動，但政策利率已經(jīng)全面加息。央行利率市場化推進速度會進一步加快，央行已經(jīng)釋放明顯的緊縮信號，不必等基準利率提高。劉東亮也表示，中國正處在新舊基準利率體系過渡進程中，舊的基準利率影響力日益下降，OMO（公開市場操作）、MFL等流動性工具利率影響力日益上升，央行在過往也明確表示會尋找新的基準利率。“因此，央行雖然不是加息，但勝似加息，可以視為非典型加息。”

　　張曉慧在撰文中也提及，央行正在推動貨幣政策向價格型調(diào)控為主逐步轉(zhuǎn)型，增強價格杠桿在資源配置中的作用。最新的實證檢驗顯示，央行7天回購利率和MLF利率這兩個主要的操作利率品種對國債利率和貸款利率的傳導(dǎo)效應(yīng)總體趨于上升。

　　從市場反應(yīng)來看，2月3日當(dāng)日，國債期貨方面，10年期債T1703一度大跌1.3%；10年國開活躍券160213收益率上行10.55個基點報4.06%；10年國債活躍券160023收益率上行6.67個基點報3.41%。