全球都將跟隨美國(guó)進(jìn)入一個(gè)貨幣收縮周期，就像前十年全球跟著美聯(lián)儲(chǔ)“放水”一樣。

為什么這樣說(shuō)？美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)，明年還要加息兩到三次，再加上先進(jìn)制造業(yè)回流美國(guó)帶來(lái)的巨大資金流，美元進(jìn)入升值的強(qiáng)周期已是不爭(zhēng)的事實(shí)。在這種情況下，如果其它國(guó)家的利率水平不跟著上升，一個(gè)直接后果就是以美元為主的資本從本國(guó)大量流出，其實(shí)這從中國(guó)每個(gè)月都在減少的外匯占款已經(jīng)看出了端倪。這種流出如果只是暫時(shí)或者數(shù)量微小的，影響還不算很大，如果是巨額流出，則會(huì)沖擊本國(guó)本幣幣值的穩(wěn)定。因此，千萬(wàn)不要以旁觀(guān)者的姿態(tài)看美聯(lián)儲(chǔ)的加息，而是要提早應(yīng)對(duì)。

從最近國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的情況看，影響已經(jīng)逐步體現(xiàn)了出來(lái)，人民幣兌美元持續(xù)貶值，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)資本流出的悲觀(guān)預(yù)期抬頭，國(guó)債市場(chǎng)動(dòng)蕩。而中國(guó)實(shí)際上已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)了，由于港幣與美元掛鉤，香港金管局跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，央行也利用各種手段不斷回籠貨幣，以適度的緊縮與美聯(lián)儲(chǔ)相呼應(yīng)。整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性減少，整體利率水平不斷攀升，再加上時(shí)逢年底，資金荒不期而遇。可以說(shuō)，明年中國(guó)央行的整體貨幣政策思路基本不會(huì)再大規(guī)模“放水”了，是否加息不好說(shuō)，但利率水平肯定會(huì)提高。此外，國(guó)內(nèi)不斷攀升的CPI指數(shù)也從側(cè)面應(yīng)證著市場(chǎng)利率水平提升已經(jīng)迫在眉睫，11月的CPI是2.3%，而目前法定的一年期存款利率是1.5%，即便各家商業(yè)銀行有所上浮，但也不過(guò)1.75%到2%左右，負(fù)利率時(shí)代已經(jīng)實(shí)質(zhì)性到來(lái)。

那么，如果2017年中國(guó)真的進(jìn)入利率水平不斷攀升的周期，該怎么去投資？

可以說(shuō)，如果市場(chǎng)的整體利率水平上升，對(duì)于整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是不利的，它將提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的財(cái)務(wù)成本，吞噬企業(yè)利潤(rùn)。但是，對(duì)于像銀行這樣的企業(yè)來(lái)說(shuō)，適度提升利率水平，卻是大好事。在存貸款利率剪刀差依舊存在的情況下，利率水平的提升將使其利潤(rùn)總額提高。美國(guó)股市最近一年的大牛市，表現(xiàn)搶眼的不是什么科技股，而是幾個(gè)大銀行。美國(guó)銀行年初股價(jià)是15美元左右，現(xiàn)在是23美元，漲了53%，花旗集團(tuán)今年的股價(jià)漲幅也近50%，這些可都是巨無(wú)霸級(jí)別的公司。為什么會(huì)這樣？原因很簡(jiǎn)單，就是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的加息。

回到國(guó)內(nèi)看看A股，美國(guó)的銀行股一直在漲，國(guó)內(nèi)的銀行股卻死氣沉沉。12月的前幾天，銀行股也有所躁動(dòng)，原因一是美國(guó)銀行股的持續(xù)大漲，二是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息對(duì)國(guó)內(nèi)利率水平的預(yù)期影響。其實(shí)，就目前A股的銀行股來(lái)說(shuō)，實(shí)在是太便宜了，估值水平相當(dāng)?shù)?。美?guó)銀行的市盈率是15倍，花旗集團(tuán)是12倍，而五大行的整體市盈率都只有6、7倍。

也許有人會(huì)說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，全球流動(dòng)性回流美國(guó)，美國(guó)的銀行資產(chǎn)質(zhì)量提升，這是這些銀行股上漲的重要原因，而這些原因A股的銀行股不具備。此話(huà)有理，但不完全，A股中也有像中國(guó)銀行這樣擁有大量美元資產(chǎn)的銀行股，美元資產(chǎn)占比達(dá)到30%，美元越升值，其匯兌收益越高，這樣的銀行股可以充分享受美元升值周期的紅利，而且中國(guó)銀行在2015年定下得發(fā)展方向就是外匯銀行，就是國(guó)際業(yè)務(wù)。

最后說(shuō)一個(gè)題外話(huà)，目前A股資本洼地的情況已經(jīng)成為眾多產(chǎn)業(yè)資本的共識(shí)，即便沒(méi)有高杠桿的保險(xiǎn)資金，越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)資本也會(huì)不斷進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。而嚴(yán)格監(jiān)管的高壓線(xiàn)又勢(shì)必讓這些產(chǎn)業(yè)資本慎重選擇投資標(biāo)的，不能破壞制造業(yè)，不能動(dòng)輒達(dá)到舉牌線(xiàn)，主要是財(cái)務(wù)投資。那么，什么標(biāo)的具備這樣的素質(zhì)？大藍(lán)籌銀行絕對(duì)是首選。