5月至6月是今年全年定增解禁的“第二波小高潮”，目前受訪的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都在關(guān)注這股小高潮可能對(duì)市場產(chǎn)生的影響。從各險(xiǎn)企的反饋來看，多數(shù)表示將以觀望的心態(tài)、靈活的倉位加以應(yīng)對(duì)。但也不乏一些心態(tài)積極的中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，釋放出借此留意交易性機(jī)會(huì)的信號(hào)。

　　中小險(xiǎn)企所指的交易性機(jī)會(huì)，即定增破發(fā)個(gè)股所蘊(yùn)含的短期博弈機(jī)會(huì)，尤其是臨近解禁且股價(jià)嚴(yán)重倒掛的個(gè)股。但并非所有符合這一基準(zhǔn)的個(gè)股，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都來者不拒。綜合多位中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資部人士的觀點(diǎn)來看，記者梳理出了可能會(huì)被保險(xiǎn)資金納入投資池的定增破發(fā)個(gè)股所具備的幾大標(biāo)準(zhǔn)。

　　在保險(xiǎn)資金的定增解禁尋寶路線圖中，首先，公司必須要有業(yè)績基本面作支撐，尤其是短期業(yè)績?cè)鏊倜鞔_的，有實(shí)質(zhì)投產(chǎn)項(xiàng)目的；其次，公司定增的時(shí)間和價(jià)格不是處于高位階段，定增時(shí)的估值相對(duì)合理；再者，公司定增募集總金額較大，增發(fā)股份占比較高，且大股東、知名大型機(jī)構(gòu)參與定增且參與程度較高等。

　　站在中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理的角度來看，同時(shí)兼顧以上條件的定增破發(fā)個(gè)股，往往在解禁前后存在較強(qiáng)的市值管理動(dòng)機(jī)。“從以往的案例來看，參與定增的機(jī)構(gòu)需要盡快變現(xiàn)籌碼，一些個(gè)股會(huì)在解禁前后創(chuàng)造賣出環(huán)境，為避免股價(jià)大起大落，維持相對(duì)穩(wěn)定，這使得公司在解禁前后存在一定的市值管理沖動(dòng)，比如釋放利好消息的公告等。尤其是大股東、大機(jī)構(gòu)參與定增的公司，出現(xiàn)市值管理行為的可能性更大。”

　　這樣的市值管理行為的出現(xiàn)，在一些擅長博弈的中小機(jī)構(gòu)投資者眼中，就是短期交易性機(jī)會(huì)出現(xiàn)的積極信號(hào)。尤其是在市場整體情緒較為穩(wěn)定，或市場情緒筑底回升的環(huán)境下，成功斬獲短期收益的概率較高。

　　但在一些大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)看來，這種短期機(jī)會(huì)的捕捉，并不符合保險(xiǎn)資金作為長期資金的特性。“我們也在觀察研究一些定增破發(fā)的個(gè)股，但并非博弈短期機(jī)會(huì)，而是重在長遠(yuǎn)投資。一些有業(yè)績、估值合理的優(yōu)質(zhì)定增個(gè)股，已經(jīng)被嚴(yán)重錯(cuò)殺，從中長期投資的角度來看，階段性買點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，需要積極把握住機(jī)會(huì)。”

　　對(duì)于定增破發(fā)股的買入時(shí)點(diǎn)，一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理向記者坦言，跌得越狠的時(shí)候，就越可能被納入其股票池。具體品種上，優(yōu)選其熟悉的食品飲料、醫(yī)藥等大消費(fèi)類個(gè)股，以及重點(diǎn)鎖定有業(yè)績保證、受益供給側(cè)改革而存在改革預(yù)期的超跌周期股及金融股。“總之，一切都要建立在業(yè)績基本面的前提下，故事講得再好聽，都不能作為擇股的標(biāo)準(zhǔn)。”

　　市場中一直存在這樣一種觀點(diǎn)：在目前的弱市中，更多是市場存量資金在博弈。不過，對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)而言，其實(shí)保險(xiǎn)資金投入股市的新增規(guī)模是在持續(xù)增加的。

　　這背后的邏輯在于，一方面，隨著保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“新兵”的不斷涌入，以及老牌保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的持續(xù)發(fā)力，保險(xiǎn)行業(yè)的新進(jìn)保費(fèi)收入近年來一直在平穩(wěn)增長，尤其是手握巨量資金的大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，它們的新單保費(fèi)收入持續(xù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長；另一方面，整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)到期再投資的資金規(guī)模也在持續(xù)增加。

　　這意味著，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)時(shí)刻都有大量的新增資金需要找到投資出口。從大類配置、長期投資的角度出發(fā)，由于低利率環(huán)境下“資產(chǎn)荒”、“項(xiàng)目荒”困擾一時(shí)難以消除，故而在較低的點(diǎn)位時(shí)，權(quán)益投資對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，仍具備一定的吸引力。（趙鈴）