3月1日，央行降低貸款利率0.25個百分點，同時不動產(chǎn)登記制度正式開始執(zhí)行，面對這些消息，樓市會怎么走呢？

此次降息與去年11月21日央行首次降息不同，此次是對稱降息。鑒于現(xiàn)在商業(yè)銀行競爭攬儲，且銀行存款搬家股市，一些銀行當即已宣布將一年期存款利率浮動到1.3倍。

一般來說，降息會降低購房戶的貸款利息成本，有人估算，此次降息（假如放貸利息同步降低的話）可以使100萬元的貸款每月減少利息144元人民幣。鑒于第二次降息基本確認了人民幣進入降息周期，未來房貸利息仍會繼續(xù)減少，會對促進房地產(chǎn)銷售起到正面作用。

然而，這種正面促進作用能有多大？還須全面考量：一則是房貸利息能不能同步降低、房貸能不能敞開供應(yīng)市場？二則有沒有其他利空因素？

從第一個層面看，盡管房貸利息下降了，但由于銀行存款利率浮動由1.2擴大到1.3，實際存款利率未下降，銀行融資成本在熱錢大量外流、互聯(lián)網(wǎng)金融和存款向股市搬家的三重壓力下，不一定有更多的房貸可以放出來，房貸優(yōu)惠也未必能到位。因此，此次降息對房地產(chǎn)的托底作用是打了折扣的。

從第二個層面看，3月1日開始實施的不動產(chǎn)登記制度對于樓市的打擊更直接。不動產(chǎn)登記制度的實施是為將來地方政府土地財政向房產(chǎn)稅財政轉(zhuǎn)型。由于居民原有房產(chǎn)已通過土地招拍掛交過了稅，政府能收的房產(chǎn)稅有兩種：A，新售商品房，如果參照美國，是每年市價的1%~2%，房價漲得越多交得越多；B，已售商品房，但人均超過標準面積（比如50平方米）以上部分征收超額占有資源稅，而且相當可能是階梯稅制，人均占得越多征稅稅率越高。這將對持有多套房的人形成大負擔，特別是對于官員來說，不動產(chǎn)登記制度帶來的壓力會更大，會倒逼他們爭取在不動產(chǎn)登記前拋售多余物業(yè)。

也就是說，降息對樓市的托底作用恐怕難敵不動產(chǎn)登記帶來的壓力，當然換一種說法，降息可以對沖部分由于不動產(chǎn)登記而帶來的沖擊。

此外，從宏觀周期和人口紅利的更高層次看，樓市下跌也難以阻擋。

在宏觀周期上，中國由過去30多年來特別是2000年以來的外延擴張性發(fā)展的繁榮期轉(zhuǎn)向經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整周期；同時，由人民幣升值、熱錢大量投機中國帶來貨幣擴張，轉(zhuǎn)向美元升值人民幣貶值、熱錢外流，這顯然不利于樓市。

在人口紅利上，中國已經(jīng)進入了勞動力供應(yīng)拐點和人口撫養(yǎng)比拐點。中國勞動力從2012年出現(xiàn)減少后，如今已連續(xù)三年減少；人口撫養(yǎng)比拐點在2013年出現(xiàn)，按照國際上的經(jīng)驗，樓市拐點基本與人口撫養(yǎng)比拐點同步或略為滯后出現(xiàn)。

當然，如果石油、糧食價格持續(xù)保持低位，而央行繼續(xù)降息，對樓市托底的作用會更強一些，但仍難以改變由于不動產(chǎn)登記制度、宏觀經(jīng)濟調(diào)整周期和人口紅利拐點的三重壓力導致的下行趨勢。