■ 一家之言

    有“末日博士”之稱的魯里埃爾·魯比尼再度成為焦點(diǎn)。

    近期兩次到訪中國后，魯比尼斷言中國或?qū)⒃?013年之后經(jīng)歷大衰退。他指出，雖然中國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為過熱，但再過不久，中國的過度投資將會促成國內(nèi)和國際的通貨緊縮；而一旦固定投資無法增加，中國經(jīng)濟(jì)就將經(jīng)歷大衰退。

    乍看起來，魯比尼的預(yù)言顯然符合預(yù)言一貫特征：語焉不詳。他并沒有明說是2013年之后的哪一年爆發(fā)危機(jī)以及如何爆發(fā)危機(jī)，但是這番言論仍舊如同一枚重磅炸彈濺起萬千水花。也引來不少中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家反彈，比較有力的反駁來自對于魯比尼過往預(yù)言記錄的質(zhì)疑。一位投行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，跟蹤魯比尼發(fā)言可見，他一貫看空中國，從2009年以來，他多次預(yù)言中國增長率，但最后證明都明顯低于實際增長。

    這也難怪，過度投資的弊端對于中國人來說并不陌生。從過去到現(xiàn)在，在一個生產(chǎn)型的政府主導(dǎo)之下，中國經(jīng)濟(jì)始終與過度投資并存。2008年金融危機(jī)之后的四萬億大手筆，中國經(jīng)濟(jì)在全球低迷中繼續(xù)“保八”無虞，不僅使得各路經(jīng)濟(jì)觀察家大跌眼鏡，也使中國對于投資的依賴程度再度加大。

    由此看來，魯比尼之行中的諸多怪現(xiàn)象，中國人已經(jīng)司空見慣，魯比尼顯然有些友邦驚詫了。中國的過度投資能否持續(xù)，更多取決于中國能否消化如此之多的過剩產(chǎn)能。對于一個高速成長中的經(jīng)濟(jì)體來說，這并非絕無可能。未來幾年，中國下一階段很可能處于產(chǎn)能釋放階段，困擾已久的通脹問題或許也將在今年見頂。根據(jù)世界銀行最新數(shù)據(jù)，他們認(rèn)為中國的經(jīng)濟(jì)增長前景總體上依然良好，對2011年和2012年的實際GDP增長預(yù)測分別為9.3%和8.7%，同時，財政和貨幣政策都助力于全球金融危機(jī)期間采取大規(guī)模刺激計劃之后的宏觀經(jīng)濟(jì)政策收緊。

    不過，魯比尼擔(dān)憂并非空穴來風(fēng)———事實上，中國經(jīng)濟(jì)雖無近憂，但是遠(yuǎn)慮不小。過度投資有如飲鴆止渴，但是出于慣性，中國一時之間難以擺脫。

    然而，西方觀察家難以理解的行政性手段正是中國經(jīng)濟(jì)每每出奇之處，“限購令”之下，成交量的下跌即是明證。

    中國會成為下一個大泡泡嗎？猜得中前頭，也許猜不中結(jié)果。因為危機(jī)如何爆發(fā)以及何時爆發(fā)，這不僅取決于過去，更取決于當(dāng)下的政策選擇。

    經(jīng)過三十年高速發(fā)展，中國人均GDP從不足400美元進(jìn)入到4384美元，目前正是行走在“中等收入陷阱”邊緣，各種轉(zhuǎn)型期矛盾集中爆發(fā)之時。由此可見，如何平衡增長與分配問題，始終是中國未來難以回避的長期問題———而魯比尼等人的言論，也可以作為盛世危言視之，如果能夠成為改革動力，善莫大焉。

    □于乎(上海金融與法律研究院項目研究員)