春節(jié)前，A股受外圍市場波動影響出現(xiàn)大幅震蕩，市場信心受挫。上海證券交易所在2月14日及時發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步明確上市公司大股東通過大宗交易減持股份相關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)，對特定股份和特定股份以外股份進(jìn)行大宗交易的方式和信息披露做出進(jìn)一步明確。其中似有約束減持行為，呵護(hù)市場之意。

對于上市公司大股東、董監(jiān)高的減持行為，監(jiān)管層一直都很關(guān)注。早在2016年1月份，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，對大股東和董監(jiān)高減持劃了一系列條條框框，并決定自2016年1月9日起施行。2017年5月份，針對市場上減持方面出現(xiàn)的新情況、新問題，中國證監(jiān)會又修訂發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，滬深交易所配套出臺了《滬、深證券交易所股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份實施細(xì)則》。前文提到的上交所《通知》可以看作是此配套的又一補(bǔ)充性規(guī)范文件。

在2017年發(fā)布的修訂措施中，明確將特定股份，即公司首次公開發(fā)行前股份、上市公司非公開發(fā)行股份，列入規(guī)范監(jiān)管對象，并對解禁股份減持?jǐn)?shù)量與時間的匹配做出具體明確的規(guī)定，同時，強(qiáng)化了減持信息披露和違規(guī)罰則。

有關(guān)統(tǒng)計顯示，上述配套減持新規(guī)發(fā)布后的半年里，滬深兩市上市公司大股東和高管減持變動市值分別下降了34%、46%。顯然，這一系列配套文件的實施，在規(guī)范股東減持、封堵制度漏洞等方面達(dá)到了預(yù)期的效果，堪稱立竿見影。與此同時，大股東減持手法也不斷推陳出新，諸如兜底增持后大股東減持、精準(zhǔn)減持股票至4.99%、高送轉(zhuǎn)后乘機(jī)減持、假離婚減持等方式輪番登場。

其實，對于減持及其規(guī)范，市場參與各方有必要統(tǒng)一認(rèn)識?？陀^看，上市公司大股東增減持行為是市場上幾乎每天都在發(fā)生的事情，如同普通投資者的買賣一樣，有買必然有賣，買也是為了賣。同樣的，減持是相對增持而言，增持之后必然會有減持，否則市場的流動性將枯竭，交易無從談起，試想，產(chǎn)業(yè)資本都用來增持股票，還談何實業(yè)，談何生產(chǎn)經(jīng)營呢。只不過，在行情極端情況下，這一行為常常被市場拿出來放大，解讀成某個誘因，從而干擾投資者產(chǎn)生或多或空的心理預(yù)期。

同時，筆者也要為監(jiān)管層對減持行為持之以恒的關(guān)注、以疏堵結(jié)合的方式不斷完善規(guī)范措施點贊，尤其是從減持計劃信息披露和承諾遵守及違規(guī)處罰等方面對減持行為強(qiáng)化約束，這有利于營造公開公平公正的市場氛圍，形成穩(wěn)定的市場預(yù)期，化解投資者在不利行情中的恐慌情緒，也有利于保護(hù)投資者利益，保護(hù)資本市場來之不易的建設(shè)成果。