繼上周五（11月11日）跌破6.8整數(shù)關(guān)口后，本周一（14日），面對美元指數(shù)怒破100大關(guān)的沖擊，人民幣對美元即期匯率迅速跌破6.84關(guān)口，離岸人民幣匯率更跌破6.85關(guān)口。

　　分析人士指出，特朗普的經(jīng)濟刺激計劃提振市場預(yù)期，令美國“黑天鵝”迅速被“漂白”，加之美聯(lián)儲加息時點臨近，美元指數(shù)大幅走高，直接帶動人民幣對美元匯率再度開啟連續(xù)刷新6年新低的模式。短期來看，美聯(lián)儲12月加息概率仍較大，美元指數(shù)易漲難跌，包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣對美元貶值壓力也難言消退；但與此同時，美元指數(shù)突破100大關(guān)后進一步上行的空間有限，且在中國經(jīng)濟基本面等因素的支撐下，人民幣對美元繼續(xù)貶值風(fēng)險可控，后續(xù)若美元因預(yù)期兌現(xiàn)而走弱，人民幣貶值壓力或?qū)⑿》徑狻?/p>

　　連續(xù)跌破數(shù)道關(guān)口

　　11月14日，在美元指數(shù)突破100大關(guān)的同時，人民幣對美元即期匯率跌破6.84關(guān)口，并一度貶值至6.8479，離岸人民幣匯率則率先跌破6.85，跌速之快簡直令人猝不及防。

　　“不按套路出牌的特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)之后，全球金融市場也開始不按套路出牌，各類資產(chǎn)走勢完全出乎意料，全球債券市場的反常和主要國家貨幣的走勢也導(dǎo)致人民幣再次面臨較大的貶值壓力。”業(yè)內(nèi)人士稱。

　　上周，特朗普意外當(dāng)選美國總統(tǒng)，全球金融市場在短暫的驚愕后，迅速逆轉(zhuǎn)。從盤面上看，11月9日，美元在特朗普贏得大選后一度“雪崩”，從98上方跳水至96下方，隨后卻以迅雷不及掩耳之勢收復(fù)失地，當(dāng)日即重回98上方，并在隨后的幾個交易日里一路高歌猛進，至14日更一度突破100，刷新去年12月初以來高點。

　　與之對應(yīng)，11日，人民幣對美元中間價大幅下調(diào)230基點，報6.8115，逾六年來首次跌破6.80，這也是人民幣對美元中間價連續(xù)第6個交易日下調(diào)。當(dāng)日，在岸人民幣對美元亦短線重挫近300基點，盤中最低跌至6.8214，最終日盤收在6.8155，較上一交易日下跌230個基點；離岸人民幣對美元匯率盤中則觸及6.8496，一度創(chuàng)歷史新低。

　　14日，在隔夜美元延續(xù)漲勢的背景下，人民幣對美元匯率中間價再下調(diào)176基點至6.8291元，繼續(xù)刷新逾六年新低。在中間價做出“表率”之后，即期市場也坐上“滑滑梯”。昨日在岸人民幣對美元匯率低開低走，午后跌幅明顯擴大，最終日盤收報6.8409，較上一交易日下跌254基點，17時左右繼續(xù)跌至6.8479，離6.85關(guān)口僅一步之遙；香港市場上，離岸人民幣對美元匯率則已跌破6.85，盤中一度觸及6.8556。

　　美國大選前后人民幣匯率的這波快速貶值著實出乎市場意外。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，11月4日至14日，短短7個交易日，人民幣對美元中間價從6.7514一路下調(diào)至6.8291，累計貶值800基點或1.19%；在岸人民幣對美元匯率從6.7605迅速跌至6.8445，累計貶值837基點或1.24%；離岸人民幣對美元匯率也累計貶值約800基點或1.2%。

　　“黑天鵝”漂白令匯率承壓

　　分析人士指出，近期人民幣匯率快速貶值背后，仍是來自美元持續(xù)走強的壓力。盡管此前市場預(yù)期，特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后將令美元短期承壓，人民幣貶值壓力暫緩，但特朗普在勝選后的首次演講祭出大膽的經(jīng)濟刺激計劃，令大選“黑天鵝”迅速被“漂白”，且美聯(lián)儲官員表態(tài)稱“接下來有很大可能會加息”，重新提振市場對12月加息的預(yù)期，由此美元指數(shù)重啟漲勢甚至突破100大關(guān)，這也是人民幣對美元匯率連續(xù)刷新6年新低的主要原因。

　　美國時間11月8日晚，特朗普當(dāng)選新一任美國總統(tǒng)。這一“黑天鵝”事件一度造成美元指數(shù)下挫，人民幣順勢升值調(diào)整。但在獲勝之后的首次演講中，特朗普重申要將經(jīng)濟增速翻倍，并加大基建力度，創(chuàng)造更多就業(yè)，這令市場情緒得到提振。

　　此外，上周五美聯(lián)儲副主席Fischer稱美國經(jīng)濟增長前景允許美聯(lián)儲繼續(xù)推動緩慢加息進程，接下來有很大可能會加息，這一表態(tài)打消了市場對于特朗普當(dāng)選可能影響加息的擔(dān)憂。而當(dāng)日公布的11月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值為91.6，大超預(yù)期。

　　在上述利好的刺激下，美元指數(shù)重啟漲幅甚至創(chuàng)出近期新高，由此加速人民幣貶值。市場人士指出，特朗普的經(jīng)濟刺激計劃意圖明顯，且美國經(jīng)濟基本面向好，兩因素共同作用使得市場風(fēng)險偏好逐步回升，利好美元繼續(xù)上行；對人民幣匯率而言，美聯(lián)儲加息時點臨近，中國資本流出壓力增加，人民幣貶值的壓力將繼續(xù)加大。

　　后續(xù)貶值空間有限

　　當(dāng)前外匯市場焦點正回到美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整進程上來。分析人士指出，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)將有望進一步強化市場對美聯(lián)儲12月加息的預(yù)期，包括美聯(lián)儲主席耶倫在內(nèi)的多位美聯(lián)儲官員講話也有望推波助瀾，這將為美元繼續(xù)上漲提供支持，短期內(nèi)包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣對美元貶值壓力難言消退，不過考慮到美元突破100大關(guān)后進一步上行的空間有限、中國經(jīng)濟基本面的支撐等因素，人民幣對美元繼續(xù)貶值風(fēng)險仍應(yīng)可控。

　　“我們認為特朗普的態(tài)度傾向于支持加息。同時美聯(lián)儲基于自身信譽和失業(yè)情況持續(xù)改善、通脹預(yù)期回升的考慮，12月加息預(yù)期仍走強，路透調(diào)查結(jié)果顯示12月加息概率高于85%，加息已是大概率事件。”中信證券表示。

　　但與此同時，多數(shù)市場人士認為，美元指數(shù)在突破100大關(guān)之后，階段性高點將難以突破。國泰君安證券表示，11月FOMC會議和10月非農(nóng)數(shù)據(jù)，均對12月加息構(gòu)成支撐，市場隱含的加息概率也持續(xù)走高，但12月加息已經(jīng)在很大程度上被Price-in，市場將開始轉(zhuǎn)向關(guān)注2017年的情況。“我們傾向于認為2017年美聯(lián)儲加息節(jié)奏仍會低于預(yù)期，美元指數(shù)創(chuàng)新高缺乏足夠的動力，人民幣已經(jīng)扛過了外部壓力最大的階段。”

　　方正證券進一步指出，美國在明年繼續(xù)加息的底氣不見得有多足。從PMI預(yù)期指數(shù)來看，但凡美國政府散播出一些貨幣收緊的預(yù)期之后，PMI都會出現(xiàn)明顯回落。從此可鑒，美國目前還不具備連續(xù)加息的基礎(chǔ)，明年不排除美國貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性，即使不轉(zhuǎn)向，貨幣政策收緊的力度可能也會減緩，人民幣匯率受到的貶值壓力可能下降。

　　綜合機構(gòu)觀點來看，在美元易漲難跌的背景下，人民幣貶值壓力仍然存在，同時監(jiān)管部門對人民幣波動幅度的容忍度會繼續(xù)加大，但人民幣匯率很難再出現(xiàn)像去年8月及今年1月那么劇烈的下跌，對本輪人民幣貶值無需過度擔(dān)憂，不過市場也要警惕漸進式貶值催生出單邊貶值預(yù)期。