專家:下半年央行或降息 第三波微刺激正加速成型
摘要: 以“寬貨幣+寬信用+寬財(cái)政”為主的微刺激第三波正在加速成型 “繼存貸比調(diào)整后,央行有可能放松對(duì)信貸額度的管控,不排除下半年降息的可能性。&rdq
以“寬貨幣+寬信用+寬財(cái)政”為主的微刺激第三波正在加速成型
“繼存貸比調(diào)整后,央行有可能放松對(duì)信貸額度的管控,不排除下半年降息的可能性。”民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。
近日銀監(jiān)會(huì)宣布,自7月1日起,進(jìn)一步完善存貸比監(jiān)管,對(duì)存貸比計(jì)算口徑進(jìn)行調(diào)整。包括三農(nóng)、小微金融債在內(nèi)的6項(xiàng)被從存貸比分子項(xiàng)下扣除,同時(shí)新增大額存單等2項(xiàng)存款計(jì)入存貸比分母項(xiàng),旨在緩解銀行存貸比達(dá)標(biāo)壓力,進(jìn)而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
此前,對(duì)于放松存貸比,市場(chǎng)有比較一致的預(yù)期,有分析人士認(rèn)為,此次調(diào)整存貸比計(jì)算口徑,理論上商業(yè)銀行釋放流動(dòng)性最多可超過8000億元??紤]到各行規(guī)模和資本充足率的限制,實(shí)際釋放資金將低于理論數(shù)值。
針對(duì)本次存貸比的放松背景,銀監(jiān)會(huì)表示,隨著商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式和金融市場(chǎng)的發(fā)展變化,存貸比監(jiān)管也出現(xiàn)了覆蓋面不夠,風(fēng)險(xiǎn)敏感性不足,未充分考慮銀行各類資金來源和運(yùn)用在期限和穩(wěn)定性方面的差異,難以全面反映銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等問題。
不過,摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,本次放松存貸比的深層次原因,一方面在于與近期針對(duì)部分部門(小企業(yè)和農(nóng)業(yè))的定向放松措施(如定向降準(zhǔn))一致;另一方面是為整體信貸的結(jié)構(gòu)性調(diào)整預(yù)留空間,因?yàn)榻谟白鱼y行活動(dòng)收縮(如同業(yè)業(yè)務(wù))表明信貸可能繼續(xù)從非銀行融資向銀行貸款轉(zhuǎn)移。
針對(duì)今后經(jīng)濟(jì)走勢(shì),管清友指出,我國第三季度的經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力。一是房地產(chǎn)下行周期沒有結(jié)束,銷售和投資都未見底;二是第三季度基數(shù)比第二季度明顯提高;三是帶動(dòng)第二季度企穩(wěn)的外需在第三季度很難再有增量。
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù),70個(gè)大中城市最新房?jī)r(jià)同比上漲了5.6%,而4月份這一漲幅則為6.7%,在1月份,房?jī)r(jià)年度漲幅已攀升至9.6%。中國房地產(chǎn)價(jià)格漲幅已經(jīng)減緩至13個(gè)月來的最低點(diǎn)。與此同時(shí),中國前5個(gè)月的出口總額中,有2個(gè)月連續(xù)出現(xiàn)斷崖式負(fù)增長(zhǎng),今年第一季度經(jīng)常項(xiàng)目順差下降幅度高達(dá)84.1%。
“第三季度下行的幅度可能相對(duì)較小,預(yù)計(jì)第三季度GDP增速為7.3%,而第四季度則有可能企穩(wěn)回升,預(yù)計(jì)7.5%。”管清友表示,主要原因在于最近政策寬松的力度明顯加大,以“寬貨幣+寬信用+寬財(cái)政”為主的微刺激第三波正在加速成型,除了地方政府開始加大力度落實(shí)中央的要求以外,中央層面也在繼續(xù)進(jìn)行政策調(diào)整,目前的重點(diǎn)是“寬信用”。
安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為,應(yīng)通過進(jìn)一步的利率和匯率市場(chǎng)化,通過盡量減少和早日房企信貸的額度管制,通過改善和強(qiáng)化以資本充足率為核心的金融監(jiān)管體系,來抓緊理順商業(yè)銀行的行為以及宏觀貨幣調(diào)控體系,從而疏堵結(jié)合,防患于未然。(見習(xí)記者 喬誌東)
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