三季報披露完畢,A股醫(yī)療器械板塊再受追捧。數據顯示,前三季度,18家醫(yī)療器械公司合計實現營業(yè)總收入84.32億元,同比增長16.89%;合計實現凈利潤30.18億元,同比增長10.25%,業(yè)績增幅排名醫(yī)藥生物各子行業(yè)第二位。

　　而單季度財務指標顯示,自2008年國際金融危機爆發(fā)以來,醫(yī)療器械板塊是醫(yī)藥生物6個子行業(yè)中唯一未出現過業(yè)績下滑的板塊。

　　清科研究中心11月1日向中國證券報記者提供的數據顯示,目前國內醫(yī)療器械市場規(guī)模占醫(yī)藥總市場規(guī)模的14%,與全球42%的占比水平相差較大。另外,與全球人均醫(yī)療器械消費水平相比,國內人均消費還有5至6倍的提升空間。消費升級及產品更新?lián)Q代等方面的需求都會引領醫(yī)療器械領域投資升溫。

　　2000億元新增產值推高盈利

　　醫(yī)療器械盈利能力最為穩(wěn)定,連續(xù)三年來銷售毛利率保持在42%上下,在A股各行業(yè)中居上游水平。前三季度,18家醫(yī)療器械上市公司中的14家實現凈利潤同比上升。毛利率的穩(wěn)定和市場剛需的擴大,使醫(yī)療器械板塊業(yè)績喜人。

　　業(yè)內人士認為,新醫(yī)改走向深入是推升醫(yī)療器械板塊業(yè)績的外因。基層醫(yī)療機構正成為我國醫(yī)療器械市場的消費主體,農村地區(qū)的常規(guī)醫(yī)療器械需求也將快速釋放。根據科技部2012年的規(guī)劃意見,“十二五”期間國內新增醫(yī)療器械產值預計達2000億元。政策層面上,強化創(chuàng)新引導、加大政府投入、統(tǒng)籌多渠道融資等眾多扶持舉措的落實,有望拉動行業(yè)產值的快速攀升。

　　國產高端醫(yī)療器械的成長壯大,則為行業(yè)發(fā)展增加了內生動力。數據顯示,前三季度凈利潤增幅前10的A股醫(yī)藥器械公司中,超過6家公司的主營業(yè)務由高端醫(yī)療器械構成。銷售毛利率超過50%的公司則清一色被高端醫(yī)療器械公司占據,其中,主營腦膜建-生物型硬腦(脊)膜補片的冠昊生物(300238)的銷售毛利率高達93.70%.

　　長期以來,國內高端醫(yī)療器械市場被外資企業(yè)壟斷,是產業(yè)崛起的掣肘之痛。據中國醫(yī)藥保健品進出口商會醫(yī)療器械部數據,僅在CT設備領域,西門子、飛利浦、東芝等五家企業(yè)占國內市場的份額就高達90%.

　　在此背景下,政策層面扶持力度的加大,有望使國內醫(yī)療器械企業(yè)分享到2000億元“蛋糕”中的更多份額。科技部2012年初表示,將推進醫(yī)療器械企業(yè)兼并重組,優(yōu)化產業(yè)結構,扶持40至50家創(chuàng)新型高技術企業(yè),顯著提升醫(yī)療器械產業(yè)的國際競爭力,并重點開發(fā)需求量大、應用面廣以及主要依賴進口的醫(yī)療設備和醫(yī)用材料,扶持創(chuàng)新醫(yī)療器械產品發(fā)展。這些措施將刺激更多醫(yī)療器械企業(yè)提高在產業(yè)鏈上的競爭力。

　　投融資提速激發(fā)創(chuàng)投熱情

　　醫(yī)療器械的這種堅實發(fā)展前景,無疑將吸引各路資本的更多關注。

　　清科研究中心數據顯示,在經濟不振導致國內VC/PE投資低迷的背景下,前三季度醫(yī)療器械行業(yè)投資仍穩(wěn)步推進,發(fā)生的24個投資案例中,啟明創(chuàng)投、華平投資、浩然資本、軟銀中國、天一資本等眾多業(yè)內知名機構積極參與。從投資類型來看,多數VC/PE更愿意投資成長期的醫(yī)療器械企業(yè)。在2012年的案例中,有11個投向了成長期企業(yè)、6個投向初創(chuàng)期企業(yè)、5個投向成熟期企業(yè)。這種投資動向與產業(yè)發(fā)展特點和投融資格局的完善息息相關。

　　相比醫(yī)藥研發(fā)類公司,醫(yī)療器械行業(yè)表現出開發(fā)周期短、投資回報快、風險系數低的投資優(yōu)勢,因而被VC/PE看好。軟銀中國一位投資合伙人表示,醫(yī)藥研發(fā)周期很長、風險很高,而基金的周期是有限的,因此對成長期的醫(yī)療器械企業(yè)會表現出較高熱情。

　　從宏觀環(huán)境看,醫(yī)療器械市場的快速成長則加速吸引資本駐入。美國華平投資集團執(zhí)行董事方敏此前表示,醫(yī)療器械真正的市場需求還遠遠沒有滿足。在美國,整個醫(yī)療器械上市公司的市值與制藥企業(yè)市值非常接近;而在中國,這一比例卻不到三分之一。

　　此外,國內醫(yī)藥生物投融資格局的完善也推動各路資本敢于加大對醫(yī)療器械的投資步伐。

　　業(yè)內人士表示,醫(yī)藥生物投融資機制的不足曾是制約國內醫(yī)藥產業(yè)壯大的巨大障礙,研發(fā)成果市場流通程度低,導致股權流通不夠順暢,部分VC/PE因此對初創(chuàng)期的企業(yè)望而卻步,使資本“接力”無法形成。

　　而隨著戰(zhàn)略性新興產業(yè)扶持舉措的落實,這種狀況正被扭轉,多元化的投融資渠道開始涌現,逐漸夯實VC/PE的投資信心。

　　數據顯示,資本市場對醫(yī)療器械行業(yè)的扶持已開始提速。上世紀,A股市場僅有華潤萬東一家醫(yī)療器械公司上市,進入21世紀,醫(yī)療器械上市公司的數量迅速增多,2010年前有6家公司上市,而進入“十二五”,僅2011年和2012年就有11家公司登陸A股資本市場,其中10家實現在創(chuàng)業(yè)板上市。退出渠道的暢通,無疑有助于VC/PE對醫(yī)療器械行業(yè)施展拳腳。

　　此外,投融資渠道的多元化將豐富醫(yī)療器械領域的投資主體。中國證券報記者了解到,國家開發(fā)銀行“十二五”期間對醫(yī)藥生物產業(yè)的融資將達到1000億元,而許多商業(yè)銀行業(yè)開始推出創(chuàng)新金融產品服務于醫(yī)療器械等科技型企業(yè),如北京銀行2011年對醫(yī)藥生物產業(yè)的信貸額度達96億元,與政府部門、VC/PE、投資銀行等合作為企業(yè)提供服務支撐。醫(yī)療器械企業(yè)無疑將從中受益。

　　新三板的擴容也為扶持醫(yī)療器械產業(yè)發(fā)展提供了重要渠道,醫(yī)療器械公司新眼光(430140)成為擴容后首批登陸新三板的公司之一,其股東上海大學生創(chuàng)業(yè)投資有限公司、上海創(chuàng)業(yè)接力投資中心等的亮相,一定程度上提高了各路資本對醫(yī)療器械投資的熱度。